中国黄金2024年营业收入为604.64亿元，同比增长7.27%，但归母净利润8.18亿元同比下降15.93%，主 要受金价波动和消费市场降温影响。 中国黄金在2024年财报中展现了收入规模的持续增长，但其净利润却出现下降，暴露出公司在经营策 略、盈利模式及风险控制方面的多重挑战。尽管公司通过黄金投资类产品的快速扩张实现了收入增长， 但这种增长并未有效转化为利润，反而加剧了毛利率下滑和现金流压力。本文将从收入结构失衡与盈利 质量下降、现金流与资产负债风险两大方面，深入剖析中国黄金的经营风险。 收入结构失衡与盈利质量下降 中国黄金近年来的战略重心明显向黄金投资类产品倾斜，这一策略在短期内带来了收入的显著增长，但 也导致了收入结构的严重失衡。 首先，黄金投资类产品（如金条、金币）虽然收入占比大幅提升，但其毛利率远低于黄金饰品和其他高 附加值产品。这种结构性问题直接拖累了公司的整体毛利率水平，使其难以支撑持续的盈利增长。与此 同时，黄金饰品业务的收入增速放缓甚至下滑，进一步削弱了公司高毛利业务的市场竞争力。 其次，公司对黄金投资类产品的过度依赖还带来了市场风险。在金价波动加剧的背景下，消费者对价格 敏感的黄金饰品需 ...