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福立旺: 福立旺精密机电(中国)股份有限公司主体及“福立转债”2025年度跟踪评级报告

公司概况 - 福立旺精密机电(中国)股份有限公司为精密金属零部件制造商,主要从事精密弹簧、异型簧、卷簧、冲压件、MIM件、车削件、连接器、天窗驱动管及组装部件的研发、制造和销售,产品主要应用于电脑、通讯、消费电子、汽车、电动工具、金刚线等终端产品 [6][7] - 公司控股股东为WINWIN OVERSEAS GROUP LIMITED,自然人许惠钧、洪水锦、许雅筑为公司的共同实际控制人 [6][7] - 公司于2020年12月23日在上海证券交易所科创板上市(股票代码:688678.SH)[7] 信用评级 - 东方金诚国际信用评估有限公司维持公司主体信用等级为AA-,评级展望为稳定,同时维持"福立转债"的信用等级为AA- [1] - 评级模型结果显示公司个体信用状况为aa,外部支持为无 [2] - 公司最新主体信用等级与同业企业苏州春秋电子科技、安福县海能实业相同,均为AA-/稳定 [2] 业务运营 - 公司主营业务包括3C精密零部件、汽车精密零部件、电动工具零部件、一般精密零部件及金刚线母线 [6][18] - 2024年公司营业收入12.85亿元,同比增长29.54%,主要受益于消费电子行业回暖及新能源汽车景气度较高 [18][19] - 2024年公司毛利率24.41%,较2023年下降3.91个百分点,主要系光伏产能加速出清下金刚线母线业务经营亏损所致 [18][19] - 2024年公司研发投入1.22亿元,同比增长24.22%,占营业收入9.53%,研发人员增至501人 [20][21] - 公司已累计授权发明专利33项,实用新型专利181项,掌握13项核心技术 [20][21] 财务状况 - 截至2024年末,公司资产总额35.74亿元,所有者权益16.18亿元,资产负债率54.99% [2][33] - 2024年公司利润总额0.41亿元,同比下降55.43%,主要受金刚线母线业务亏损及光伏业务相关资产计提减值影响 [33][34] - 2024年末公司应收账款5.38亿元,同比增长21.89%,存货4.10亿元,同比增长62.58% [33][34] - 2024年公司经营性净现金流0.54亿元,同比下降67.27% [33][34] 行业分析 - 精密金属零部件制造业下游应用广泛,行业集中度不高,但特定细分领域集中度有所提高 [14] - 2024年全球智能手机出货量同比增长6.4%至12.4亿部,全球PC出货量增长3.8%至2.55亿台,消费电子需求回暖 [10][13] - 2024年中国新能源汽车产销量分别为1288.8万辆和1286.6万辆,同比分别增长34.4%和35.5% [13] - 光伏行业2024年景气度低迷,硅料价格较2022年峰值下跌超85%,金刚线企业盈利明显下滑 [15][17] 未来发展 - 公司计划战略布局人形机器人零部件市场,向人形机器人灵巧手微型丝杠、腱绳等零部件方向转型 [32] - 公司将继续巩固发展消费电子行业、汽车领域金属零部件,同时拓展医疗、工业机器人等领域 [32] - 公司南通精密金属零部件智能制造项目预计总投资10亿元,截至2024年末已使用募集资金3.83亿元 [30][31]