美欧贸易关系与前景 - 对美欧达成贸易协议持乐观态度，认为冲突将以务实方式解决，企业能保持销售和贸易并促进经济增长[4] - 美国国际贸易法院判决特朗普关税违法，欧盟贸易专员与美国的会谈将如期举行[1] - 主要受害者是美国经济，企业和消费者承受更高关税负担[1][4] 关税的经济影响 - 加征关税导致高通胀和价格维持高位，同时造成经济增长疲弱[5] - 经济增长放缓的影响将逐步显现，具体程度取决于关税规模和时间长度[5][6] - 企业会随时间推移调整应对冲击，延迟或暂停加征关税有助于减轻影响[6] 欧洲经济韧性 - 欧盟在贸易领域经验丰富，曾处理英国脱欧后的贸易关系并建立单一市场[7] - 欧洲内部存在“非关税壁垒”，解决这些问题将释放市场潜力[7] - 重点关注欧美贸易关系进展，尤其是“90天暂停期”结束后是否延期[7] 投资策略调整 - 投资策略频繁调整，建议投资者在市场波动剧烈时保持高度警惕[8] - 本季度曾预计市场非常波动，建议在4月2日特朗普官宣加税导致市场调整后“逢低买入”[8] - 重点转向对冲策略，建议在回调时布局[8] 行业与资产偏好 - 推荐关注美国科技企业盈利，称之为“绝佳买入机会”[8] - 在欧洲重点关注德国财政政策，倾向于投资受益行业如银行和工业板块[8] - 德国政府放弃“债务刹车”，未来十年有庞大基础设施投资，重点在2026和2027年显现[9] 新兴市场展望 - 所有开放型经济体都会受贸易格局影响，但企业有能力适应变化[10] - 看好印度市场，尤其是金融业盈利能力提升和电子产品生产转移[10] - 看好中国大型互联网和IT企业，因其强劲盈利能力且越来越依赖国内市场[10] 对冲策略与资产配置 - 黄金仍是一种优质对冲工具，其趋势几乎呈结构性上升[11] - 进行“主动资产配置”，即调整投资组合中股权资产的实际占比[11] - 为客户提供“风险覆盖”的全球多元化投资组合，并叠加对“左尾风险”的对冲[11] 固定收益配置 - 市场上高质量债券越来越少，但德国国债仍被视为“避风港”[12] - 建议对久期风险和信用风险保持灵活，尤其是在“中等偏高”的通胀环境下[12] - 看好欧洲投资级公司债，尤其在2026和2027年经济改善背景下[12] 央行政策与货币走势 - 预计欧洲央行还有几次降息空间，美联储可能最多降息四次但启动时间不确定[13] - 欧元兑美元汇率整体看涨，但走强速度会比过去两三个月慢[14] - 走强原因包括“全力以赴”政策以及2027年预期中的经济增长[14] 市场风险与投资者行为 - 被低估的风险包括美国30年期国债收益率达5%，以及关税水平过高导致贸易受阻[15] - 投资者最常犯的错误是过度反应，应做基本面分析后再做交易决策[16] - 去年8月AI模型引发市场抛售是虚惊一场的例子[16]