公司基本情况 - 2016年3月10日在上海证券交易所A股上市，股票代码603919 [1] - IPO发行价每股10.94元，发行数量7,000万股，募集资金总额约7.66亿元 [2] - 国泰君安证券股份有限公司负责其IPO发行及上市 [3] - 2019年通过非公开发行股票再次募集资金3.67亿元 [4] - 截至2025年5月30日，公司总市值约91.66亿元，市盈率22.86 [5] 关联交易问题 - 2025年3月将6.69亿元技改项目交给实控人侄子控股的懋达建设 [6] - 实控人侄子李锁银持股90%控制甘肃懋达建设，多次中标金徽酒重大项目 [7] - 2024年报显示其他应收款新增近亿元征地代垫款，资金流向存疑 [9] - 2025年Q1经营现金流骤降21.56%，同期净利润增长5.77% [10] 公益基金疑云 - 实控人李明夫妇与上市公司联合成立金徽正能量基金会 [10] - 基金会资金流向未经独立审计，存在变相利益输送嫌疑 [11] 产品战略问题 - 2025年Q1百元以下产品收入暴跌31.7%，300元以上产品增长28.14% [12] - 300元以上产品占比仅22%（2.45亿/11.08亿），毛利率持续下滑至62.39% [12] - 销售费用逆势下降3.7%，与公司声称的"大量开展品鉴会活动"不符 [12] 财务表现 - 2024年营收30.21亿增18.59%，净利3.88亿仅增18.03% [14] - 净利率长期徘徊13%左右，远低于汾酒35%、古井贡28% [14] - 2025年Q1营收增3.04%，净利增5.77%靠销售费用压缩 [14] 市场反应 - 股价年内下跌23%（截至2025年5月30日） [15] - 投资者对公司的信任危机加剧，关联交易问题持续发酵 [15]