行业影响 - 特朗普政府于5月28日发布新规定，禁止新思科技、Cadence和西门子等头部EDA软件公司向中国企业出售产品，标志着美中技术脱钩趋势进一步升级 [1] - EDA在芯片设计中至关重要，目前海外供应商在中国市场占据70%的份额 [1] - 2024年中国区收入分别占新思科技和Cadence收入总额的16%和12% [2] - 新规定发布后，新思科技和Cadence的股价在收盘时分别下跌9.6%和10.7% [2] - 新思科技撤回此前公布的年度和季度指引，表示无法确定未来是否能继续向中国市场销售产品 [2] 国产替代进程 - 政策将加快中国EDA的国产替代进程 [1] - 具备自研EDA能力的公司预计将受到较小的影响 [1] - 事件将推动国产替代进程的进一步加速 [2] - 随着全球范围内对EDA工具获取政策的持续收紧，独立于海外供应链的能力是一种宝贵的战略资产 [3] 贝克微竞争优势 - 贝克微自主开发的EDA平台将使其免受出口限制的影响 [3] - 公司开发了全栈模拟IC设计平台，实现了EDA工具、IP库以及设计流程的系统性整合 [3] - 截至2024年底，公司已完成对超过600个IP模块的整合，并搭建了工具-IP-设计（TID）的完整框架 [3] - 公司对EDA的自主可控能力将帮助其在地缘政治风险持续加剧的趋势下维持稳健的收入增长和较高的利润率 [3] 估值与评级 - 贝克微目前的估值为14.4倍2025年预测市盈率、0.48倍PEG比率 [3] - 相较国内同业64.0倍的平均市盈率水平，公司估值具备吸引力 [3] - 重申"买入"评级，目标价维持69.5港元不变，意味着公司股价仍有22.4%的上行空间 [3]