核心观点 - 百时美施贵宝（BMS）拟斥资最高达111亿美元与BioNTech合作开发肿瘤药BNT327 [1] - BNT327是一种靶向PD-L1和VEGF-A的双特异性抗体药物，用于治疗多种实体瘤 [1] - 中国企业正在引领全球PD-(L)1/VEGF双抗药物的研发 [2] - 康方生物自主研发的依沃西单抗是全球首个获批的PD-(L)1/VEGF双抗药物 [3] - Summit因依沃西单抗临床试验结果股价重挫超30% [5] 交易与合作 - BMS与BioNTech合作总价值最高达111亿美元，包括15亿美元预付款、20亿美元非或有性付款和76亿美元里程碑款项 [2] - 辉瑞与三生制药就PD-1/VEGF双抗药物SSGJ-707授权合作，首付款12.5亿美元刷新中国创新药对外授权记录 [2] - BioNTech于2024年11月以8亿美元预付款收购普米斯生物，获得BNT327等多个肿瘤药管线 [3] - 康方生物与Summit的合作中对外授权首付款为5亿美元 [4] 药物研发 - BNT327通过阻断免疫检查点和抑制肿瘤血管生成实现协同抗肿瘤效应 [2] - BNT327临床试验已覆盖非小细胞肺癌、小细胞肺癌及三阴性乳腺癌等大适应证 [2] - 针对三阴性乳腺癌的全球III期试验计划于2025年底正式启动 [2] - 依沃西单抗在PFS指标上做出了优异的结果，优于帕博利珠单抗 [6] - 三生制药的SSGJ-707III期临床试验以PFS为终点指标，试验设计上没有OS [7] 市场表现 - Summit股价因依沃西单抗临床试验结果重挫超30% [5] - 康方生物股价6月2日下跌10%，6月3日反弹7.60% [7] - 美股上市的Summit股价6月3日盘中涨幅一度超14% [7] 行业趋势 - 中国企业正在引领全球PD-(L)1/VEGF双抗药物的研发 [2] - 中国已有5款同类产品实现出海，康方生物交易总金额最高为50亿美元 [3] - 跨国药企对PD-(L)1/VEGF双抗药物赛道认可度提高，交易金额不断攀升 [7] - 市场对Summit的估值和预期过高，反噬迁移到了康方生物的估值上 [7]