beauty 等。 盈利预测与投资建议：我们预测公司2527 年归母净利润分别为10.6/13.8/17.4亿元，对应2527 年EPS 为2.65/3.47/4.37 元，25/26/27 年PE 为23/18/14倍，结合绝对和相对估值结果，给予公司目标价86 港 元，首次覆盖给予"买入"评级。 公司抓住了抖音平台的发展机遇，20232024 年业绩高速增长，20222024 年收入、归母净利润年复合 增速分别为59.3%/130.5%；2024 年公司实现营业收入67.93 亿元，同比增长62.1%，归母净利润7.81 亿 元，同比增长69.4%。 行业分析：化妆品行业增长和竞争并存，下沉市场、细分赛道蕴藏机遇中国化妆品行业规模增速2020 年开始呈现波动，2024 年行业规模为5372 亿元、同比下降2.0%。其中，分定位来看，2024 年出现大众 定位化妆品的行业规模增长表现好于高端定位的局面，可能显示消费者对性价比的偏好正在提升。细分 品类方面，彩妆、婴幼儿护理行业规模表现相对突出、好于化妆品行业总体。 竞争格局方面，国产品牌凭借线上渠道突围，线上渠道呈现平台格局分化，抖音凭借内容异军突起 ...