快手增长焦虑与AI转型 - 公司面临增长瓶颈，2025年一季度总营收326.08亿元，同比增长10.9%，归母净利润39.79亿元，同比下滑3.42%，毛利率54.6%，同比微降0.2% [3] - 用户增长触顶，2025年一季度月活7.12亿，同比增长2.1%，环比下滑，日活4.08亿，同比增长3.6%，远低于抖音月活10亿和视频号月活9亿的竞争压力 [5] - 电商GMV为3323亿元，同比增长15.4%，低于抖音和视频号预测的25%和26%增速 [6] 业务结构与收入表现 - 线上营销服务收入180亿元，同比增长8%，占比55.1%，增速低于2024年Q4的13.3%和2023年全年的20% [6][10] - 直播业务收入98.14亿元，占比30.1%，同比增长14.4%，其他服务收入占比14.8% [6] - 广告收入依赖头部主播和强运营，电商业务增长质量受考验 [7][10] AI战略布局与挑战 - 成立可灵AI事业部作为一级部门，推出可灵AI 2.0，发布Multi-modal Visual Language视频生成交互理念 [8][9] - 可灵AI一季度营收超1.5亿元，AIGC营销素材日均广告消耗超3000万元 [11][17] - 技术基因薄弱，缺乏大模型积累和算力储备，与字节1600亿元AI投入相比差距显著 [14][15] 组织调整与内部矛盾 - 整合短剧、游戏、小说成立内容消费业务中心，强调AI赋能内容生态和商业生态 [1][8] - 高层频繁动荡，多位副总裁级高管离职，涵盖技术、算法、商业化等业务线 [7] - 组织架构从"业务条线独立作战"转向跨团队协同，但AI项目实际优先级存疑 [20] 竞争环境与战略困境 - AI视频赛道竞争激烈，用户粘性低，性能差距易导致流失，可灵未建立牢固壁垒 [12] - "应用先行"策略聚焦内容生产效率和广告创作链路，但难构建技术护城河 [19] - 平台"真实感"与AIGC标准化存在冲突，AI内容可能稀释用户信任结构 [19]