财务表现 - 2024年实现营业收入9.25亿元，同比增长9.10%，归母净利润3.18亿元，同比增长2.46%，扣非净利润3.04亿元，同比增长1.81% [1] - 2025Q1实现营业收入2.28亿元，同比增长5.65%，归母净利润0.74亿元，同比减少3.71%，扣非归母净利润0.74亿元，同比增长1.48% [1] - 24Q4实现营收1.95亿元（同比+11.90%，环比-35.16%），归母净利润0.46亿元（同比+13.82%，环比-62.96%） [2] - 25Q1实现营收2.28亿元（同比+5.65%），归母净利润0.74亿元（同比-3.71%，环比+63.13%） [2] 产品表现 - 2024年粉尘螨滴剂实现收入8.86亿元（同比+7.86%），黄花蒿花粉滴剂收入2701.01万元（同比+76.43%），销售量同比增加98.29% [2] - 2024年皮肤点刺液收入730.39万元（同比+103.08%），销售量同比增加36.12% [2] - 25Q1粉尘螨滴剂收入2.16亿元（同比+4.10%），黄花蒿花粉滴剂收入930.09万元（同比+43.52%），皮肤点刺液收入233.63万元（同比+104.58%） [2] 研发进展 - 2024年12月，"悬铃木花粉变应原皮肤点刺液"、"德国小蠊变应原皮肤点刺液"、"猫毛皮屑变应原皮肤点刺液"上市许可申请获批，累计8款点刺液产品上市 [2] - "屋尘螨膜剂"进入I期临床试验，"吸入用苦丁皂苷A溶液"处于II期临床阶段 [2] 毛利率与费用 - 2024年整体毛利率95.16%（-0.10pp），25Q1毛利率94.76%（-0.42pp，-0.03pp） [3] - 2024年销售费用率39.06%（+0.96pp），25Q1销售费用率40.37%（+2.93pp，-6.07pp） [3] - 2024年管理费用率7.91%（+0.59pp），25Q1管理费用率7.38%（-0.23pp，-3.11pp） [3] - 2024年财务费用率-3.29%（+0.18pp），25Q1财务费用率-3.03%（+0.35pp，+0.73pp） [3] - 2024年研发费用1.20亿元（+6.85%），25Q1研发费用2964万元（-3.02%，-7.43%） [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入为10.33、11.71、13.54亿元，同比增长11.6%、13.3%、15.7% [4] - 预计2025-2027年归母净利润为3.52、3.94、4.50亿元，同比增长10.7%、12.0%、14.3% [4] - 当前股价对应25-27年PE为31/28/24倍 [4]