就业市场表现 - 5月美国私营部门就业人数新增3.7万人，远低于市场预期的11万人和4月的6.2万人，创2023年3月以来最低水平 [1] - 就业岗位增长主要来自服务业（休闲和酒店业），但制造业岗位减少3000个，贸易/运输/公用事业岗位减少4000个，专业/商业服务业岗位减少1.7万个 [6] - 劳动力需求下降、工作时间减少、招聘暂停和裁员计划增加的现象在所有地区联储报告中均有提及 [8] 政策影响分析 - 美国贸易政策不确定性导致企业对增加员工需求显著减弱，企业招聘决策陷入犹豫 [3][6] - 美联储褐皮书显示更高关税税率对成本和价格造成上行压力，"关税"一词出现122次，"不确定"相关表述出现80次 [8][12] - 美联储认为当前经济困境源于白宫政策而非货币政策，鲍威尔多次强调货币政策无法同时应对高通胀和高失业 [12] 行业动态与专家观点 - ADP首席经济学家指出就业市场"失去动力"，并点名要求美联储主席鲍威尔立即降息 [3][6] - 服务业成为就业增长唯一亮点，但受关税影响的细分领域出现岗位流失 [6] - 制造业岗位减少与白宫推动的"回流"政策目标形成反差 [6]