核心观点 - 公司拟在嘉兴高新技术产业开发区投资不超过15亿元建设汽车零部件生产基地项目，主要生产热管理系统、空气悬架系统、密封系统及传动系统产品，预计达产后年产值约15亿元 [1][2] - 公司传动带业务通过技术升级实现显著增长，2024年销售收入同比增长25%，同时工业带产品在多个非车领域取得突破 [2] - 公司计划2025年重点突破乘用车空气悬架领域，开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，并同步推进电池管路系统等新品类量产 [3] - 公司持续扩张产能，除嘉兴项目外，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，泰国生产基地也将于2025年投产，进一步拓展全球化布局 [3] 业务发展 - 嘉兴汽车零部件生产基地项目拟选址约150亩地块，主要建设热管理系统、空气悬架系统、密封系统及传动系统产品，预计达产后年产值约15亿元 [1][2] - 传动带业务通过模压多楔带技术升级实现显著增长，2024年销售收入同比增长25%，核心客户份额持续上升 [2] - 工业带产品已在机器人、无人机、轨道交通、家电卫浴等多个领域开展业务，并拿到多个项目定点 [2] - 2025年计划重点突破乘用车空气悬架领域，开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，并同步推进电池管路系统、电机管路系统、电池缓冲片等部件量产 [3] 产能与全球化布局 - 除嘉兴项目外，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，重点配套重汽、一汽、北汽福田等核心客户 [3] - 泰国生产基地将于2025年正式投产，主要面向东南亚及欧美市场 [3] - 依托"米其林"品牌授权，产品已出口到欧洲、东南亚、南美洲、中东等多个地区，公司不断拓展海外经销商网络 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1 99、2 46、3 04亿元，对应EPS分别为1 92、2 37、2 92元，对应PE分别为21 3、17 3、14 0倍 [3]