央行流动性操作 - 中国人民银行6月5日公告将于6月6日开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作 这是央行首次在月初公告买断式逆回购操作并提前预告 [1] - 6月将有5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期 本次1万亿元操作将有效对冲到期规模 [1] - 央行打破月末公告惯例 在月初公告大规模操作 释放坚决呵护市场流动性合理充裕的信号 [1] 市场流动性环境 - 6月同业存单累计到期规模达4.18万亿元 创历史新高 发行与到期错期或造成资金缺口 [2] - 6月是传统信贷投放大月 叠加跨月跨季因素 年中市场流动性压力凸显 [2] - 二季度以来政府债券持续较快发行 可能对流动性产生扰动 [2] 央行政策工具运用 - 5月以来央行通过降准 MLF加量续作等操作净投放11196亿元 [2] - 央行基础货币投放渠道丰富 包括MLF 买断式逆回购及各类结构性工具 [2] - 央行连续2个月保持买断式逆回购净回笼 但今年始终保持每月中期流动性净投放 [2] 机构观点 - 东方金诚认为央行此次操作与银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关 有助于控制资金面波动 [1] - 中信证券预计买断式逆回购将与MLF共同作为中期流动性投放渠道 6月MLF可能延续净投放态势 [3]