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宇通客车(600066):5月销量同比降幅收窄 期待季末出口交付高峰拐点

产销数据 - 2025年5月客车销量3,053辆,同比-12.3%,环比-8.5% [1] - 2025年5月客车产量3,434辆,同比-6.3%,环比-2.4% [1] - 1-5月累计销量1.5万辆,同比微降2.6% [1] - 大客销量1,603辆同比-25.5%,中客897辆同比-2.6%,轻客553辆同比+34.9% [1] - 大中客合计销量2,500辆同比-18.6%,环比降幅收窄至7.2% [1] 市场表现 - 出口业务环比改善,新能源出口订单交付修复 [1] - 国内公交车型销量同比增长,受益报废更新政策 [1] - 旅游客车受高基数影响增速承压 [1] - 沙特吉达复购91辆客车,产品通过极端高温一年验证 [2] - 荷兰Qbuzz追加62辆电动巴士订单,预计2025年底交付 [2] 竞争优势 - 欧洲竞争对手面临供应链瓶颈,公司填补112辆电动巴士订单缺口 [2] - 欧洲新能源客车市场存在显著供给缺口 [2] - 全球化运营体系覆盖六大区域,60余家子公司及经销网络 [3] - 3家自营服务站+410个服务网点,平均服务半径150公里 [3] 财务与展望 - 现金储备超百亿元,资本开支高峰已过 [3] - 当前股息率超6%,稳定分红凸显配置价值 [3] - 2025-2027年营收预测429.7/484.3/529.7亿元 [3] - 2025-2027年归母净利润预测48.8/56.8/63.0亿元 [3]