【风险提示】 中泰股份在海内外新签大量优质设备订单，预计整体收入结构会发生重大改善，支撑全年业绩高增。我 们调整公司2025-2027 年归母净利润分别为4.20、5.74 和7.06 亿元，以2025 年6 月3 日收盘价为基础， 对应PE 分别为13.4、9.8 和8.0 倍，维持"增持"评级。 中泰股份出海初见成效，产品远销52 个国家，新签订单金额及质量逐年提升，与多家全球知名客户形 成良好合作关系，随着海外高毛利订单释放，2025Q1 迎来业绩拐点。同时，公司在交付能力及维保响 应方面具备优势，已经通过了全球主要地区认证体系，预计后续新签订单持续增长。除此外，中泰纵横 齐发展，依托于深冷换热技术向电子特气运营及氢能等领域拓展，打开远期成长空间。 【投资建议】 【投资要点】 计提商誉减值风险；海外发货确收不及预期风险；国内煤化工项目落地不及预期风险 全球深冷设备投资规模已经超过1700 亿元，预计到2030 年会突破2500 亿元。终端应用中，冶炼、化工 及油气占比较高，分别为27%、21%和16%。分地区看，海外需求主要集中在石化和LNG 领域，其典型 设备包括乙烯冷箱和LNG 液化装置，2024 ...