公司信用评级 - 联合资信维持安徽鸿路钢结构主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定 [1] - 鸿路转债信用等级同样维持为AA [1] - 公司作为国内大型钢结构企业，经营管理规范，业务保持竞争优势 [3] 公司经营状况 - 截至2024年底，公司产能提高至520万吨/年，拥有十大生产基地 [3] - 公司注重智能制造建设，加快钢结构生产工序智能化改造 [3] - 主营业务突出，主要产品产销量维持在很高水平 [3] - 2024年研发投入约7.40亿元，占营业收入的3.44% [13] 财务表现 - 2024年公司实现营业总收入215.14亿元，利润总额8.29亿元 [3] - 截至2024年底，公司合并资产总额252.41亿元，所有者权益96.14亿元 [3] - 资产负债率61.91%，全部债务资本化比率56.73% [3] - 2024年经营性净现金流5.73亿元，同比下降47.77% [22] 行业分析 - 钢结构行业下游需求主要来自公共建筑、房地产和企业厂房建设 [10] - 2024年全年固定资产投资51.44万亿元，比上年增长3.2% [10] - 钢结构建筑普及率仍低于欧洲、美洲、日本、韩国等发达国家 [10] - 钢材成本占钢结构产品生产成本约80% [10] 竞争优势 - 在钢结构产品领域具备较强竞争力，产能规模远超同行 [4] - 拥有规模化采购优势，生产基地布局合理 [4] - 对高精度、高难度、工期紧的订单具有竞争优势 [4] - 2024年经营性现金保持净流入，经营获现能力较强 [5] 风险因素 - 原材料价格波动风险，存货账面价值94.88亿元 [5] - 应收账款29.81亿元，对营运资金占用较大 [5] - 债务规模增加，2024年底有息债务126.04亿元 [19] - 2024年EBITDA同比下降15.53%至18.87亿元 [24]