燃料电池行业现状 - 氢燃料电池企业面临严峻挑战 造血能力差且依赖融资 氢能商业化进程不及预期 [2] - 2024年亿华通营收3.67亿元同比下滑54.21% 净亏损扩大至4.56亿元 四家头部企业合计亏损超18亿元 [2][3] - 上游制氢与材料企业业绩飘红 长盈精密净利润增长856% 金发科技氢气销量增长570% 中集安瑞科氢能业务收入增长近60% [3] 亏损原因分析 - 应收账款危机加剧 亿华通两年以上应收账款从5.79亿飙升至10.53亿元 占比从28%跃升至48% [4] - 研发投入过重 2024年亿华通研发费用9701万元占总成本14% 国鸿氢能三年研发叠加运营亏损超11亿元 [5] - 政府补贴发放延迟 氢能源补贴分为国补省补区补 2024年区补应在去年8月发放但至今未到位 [4] 商业化困境 - 氢气成本与终端需求倒挂 灰氢成本约10元/kg 绿氢成本高达30-40元/kg 绿氢占比不足10% [6] - 储运环节成本占比高达30%-50% 我国仅约150公里氢气输送管道 20MPa长管拖车运输成本9元/kg [7] - 应用场景单一依赖重卡物流 2024年氢能重卡销量5405辆同比下滑12.6% 保有量距2025年5万辆目标差2万多辆 [8] 产业政策诉求 - 连续性政策供给 首轮燃料电池汽车示范应用接近尾声 政策衔接断档风险增加 [2][9] - 氢能高速全国一张网 全国仅11省市对氢能车辆实施高速通行费减免 跨省通行政策不统一 [8][9] - 专项融资通道 中石化发起50亿元氢能产业链基金 江苏"氢能研发贷"提供5000万元低息贷款 [10] 未来发展展望 - 绿氢降本需电价压至0.13元/度 政策需打出电价优惠+离网制氢+管网基建组合拳 [6][10] - 拓展多元化应用场景 建议打通船舶储能认证壁垒 探索高铁无人机发电站等新领域 [10] - 业内预计2028年行业将洗牌 2030年氢能重型车有望替代柴油车 [11]