公司股价表现 - 过去两个月公司股价飙升70%，市值突破1万亿美元，成为美国第七大上市公司 [1] - 财报公布后股价连跌两日，因三季度AI芯片收入指引51亿美元(同比增长60%)未达部分投资者预期 [3] 业务发展现状 - 公司AI处理和网络芯片收入预计占三季度总销售额的三分之一 [3] - 定制AI芯片业务从"副业"发展为主要增长引擎，早期为谷歌开发TPU芯片 [4] - 预计2026财年下半年才能实现AI客户群多元化，目前缺乏外部跟踪指标 [4] 客户集中风险 - 谷歌TPU订单可能占公司ASIC收入的80%以上 [4] - 高度依赖单一客户谷歌，若其调整策略将面临巨大波动 [4] - 定制AI芯片市场可能长期局限于财力雄厚的科技公司 [5] 估值水平 - 公司预期市盈率达33.6倍，较费城半导体指数溢价23% [6] - 估值接近十年来最高溢价水平，较英伟达溢价13% [6] 市场竞争挑战 - 谷歌定制AI芯片性能仅为英伟达产品的一半 [7] - 配套系统(如光纤网络)成本高于英伟达铜线系统 [7] - 面临来自英伟达、Marvell和联发科的竞争压力 [7] 长期增长前景 - 美银预测2027财年AI销售额达450-750亿美元，对应每股收益增长潜力13-14美元 [8] - 定制芯片市场规模预计从2023年120亿美元增至2027年300亿美元 [8] - 网络产品组合在AI集群扩展需求中处于有利位置 [8] - 美银将目标价从240美元上调至300美元，维持"买入"评级 [8]