投资建议：公司主要从事天然牛皮革的研发、生产与销售。主要产品为鞋包带用皮革、汽车内饰用皮 革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司在鞋包带用皮革领域，产品定位于中高端，主要满足国内 外知名品牌的需求。公司控股子公司宏兴汽车皮革主要从事汽车内饰用皮革的研发、生产和销售，目前 已与国内多家汽车品牌建立合作关系，如理想汽车、蔚来汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、江淮汽车等，并 已供应上述主机厂的多款车型。公司控股二级子公司宝泰皮革主要从事二层皮深加工，产品为二层皮革 和二层皮胶原产品原料。公司通过收购宏兴汽车皮革进入汽车内饰市场，弯道超车把握新能源汽车行业 发展机遇，随着国产新势力品牌崛起，宏兴有望乘借行业东风实现快速发展，成为公司第二增长曲线。 公司二层皮革及胶原蛋白业务稳步推进，未来有望成为公司第三增长极。预测公司2025-2027 年EPS 分 别为0.50元、0.62 元、0.79 元，对应PE 分别为19.2X、15.5X、12.3X，维持"买入"的投资评级。 公司拥有制革行业全工序，产能规模化优势突出。公司现有安海厂区、安东厂区，子公司瑞森皮革、兴 宁皮业、宏兴汽车皮革，以及控股二级子公司福建宝泰、联华皮革（位 ...