行业竞争态势 - 比亚迪与长城汽车矛盾公开化，车圈"恒大"言论甚嚣尘上 [1] - 余承东发言影射雷军小米，隔空交战火药味正浓 [1] - 吉利、奇瑞等车企跟进价格战，工信部下场维护秩序 [1] - 消费者质疑车企将精力花在互怼、降价而非技术打磨 [2] - 新能源市场竞争持续升温，造车新势力需首先确保留在牌桌上 [20] 蔚来财务表现 - 2025年一季度净亏损67.5亿元，同比扩大31%，环比收窄5.1% [3][6] - 现金储备减少159亿至260亿，股东权益首次转负至-2.72亿 [3][8][9] - 资产负债率飙升至93%，远超行业40%-60%健康水平 [8] - 累计亏损自2016年起突破1300亿元 [7] - 一季度交付量42094辆，同比增长40.1%，环比下滑42.1% [5][13] - 整车毛利率10.2%，同比提升100基点，环比下降290基点 [5][7] 销量与品牌表现 - 蔚来品牌5月交付13270辆，环比下滑31.1%，同比下滑35.4% [14][15] - 乐道品牌5月交付6281辆，环比增长42.8% [14] - 萤火虫首款车型5月交付3680辆 [14] - 目标为四季度实现三个品牌合计月销量5万辆 [11][15] - 三大品牌9款新车列阵，补全产品体系 [22] 成本控制与战略调整 - 研发费用31.8亿，同比增11.1%，环比降12.5% [16] - 推行CBU机制和车型产品线机制整合研发资源 [16] - 自研芯片应用预计带来单车约1万元成本优化 [17] - 换电业务累计亏损占比约30%，已获宁德时代25亿投资 [18][19] - 2025年定义为"ROI至上"年，供应链成本核算精确到小数点后四位 [22] 未来展望 - 二季度指引：交付量7.2万-7.5万辆，同比增25.5%-30.7% [11] - 二季度指引：收入195.1亿-200.7亿，同比增11.8%-15% [11] - 目标四季度实现盈利，需达成月销5万辆和17%-18%毛利率 [11] - 尝试依托换电站进行无店铺销售模式 [24] - 拥有1000多项专利和17项首发技术，用户粘性高 [22]