公司概况 - 公司全称为苏州汇川联合动力系统股份有限公司，简称联合动力 [4] - 公司成立于2016年，分拆自汇川技术的新能源汽车事业部，主营新能源汽车电机、电控、电源及动力总成等产品 [6] - 公司已提交创业板IPO申请，受理日期为2024-12-31，预计融资金额48.5711亿元，保荐机构为国泰海通证券 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为50.27亿元、93.65亿元和161.78亿元，年均增速接近80% [6] - 2023年净利润同比增长203.19%至1.86亿元，2024年净利润达9.36亿元，同比增长403.55% [6] - 2025年一季度营收和净利润增速分别为49.81%和91.04%，较2024年末分别下滑21.93和312.51个百分点 [11] 客户集中度 - 前五大客户销售额占比分别为71.73%（2022）、76.03%（2023）、67.81%（2024），理想汽车贡献占比近五成 [6] - 小米汽车为2024年新晋第四大客户，营收贡献占比7.94% [6] 应收账款风险 - 2024年应收账款余额56.84亿元，同比增长57.83%，其中理想汽车应收账款占比35.33%（21.59亿元） [6][8] - 小米汽车应收账款5.88亿元（占比9.63%），奇瑞集团应收账款5.41亿元（占比8.85%） [8] - 历史案例显示，威马汽车拖欠的2.15亿元应收账款最终被计提坏账损失 [10] 经营现金流 - 经营活动现金流净额2023年前持续为负，递表前才转正 [11] - 2025年前5个月主要客户理想汽车和小米汽车销量出现环比下滑，可能影响回款效率 [11]