存贷双高现象 - 公司2024年末货币资金12.73亿元占总资产46.78%同时短期借款0.9亿元同比增55.17%形成存贷双高矛盾 [2] - 套利模式中存款年综合利率3.26%借款实际成本0.22%-2.6%存贷利差达3.04个百分点8000万元贴息贷款可实现年化套利约202万元 [2] - 利用民族特需商品贴息政策红利财政贴息率2.88%并与柳州银行深度合作维持授信额度形成低息融资-高息存款-银企绑定闭环 [2] 利息收入主导盈利结构 - 2024年利息收入4072万元占扣非净利润455%成为利润核心来源 [3] - 资金运作特征包括季末集中结息3/6/9/12月利息收入占比超70%通过协定存款季度结息优化收益 [3] - 作为广西民贸企业连续8年享受贷款贴息近三年累计贴息补助超2000万元 [3] - 持有中信证券股票公允价值变动收益8774万元占归母净利润106% [3] 主营业务疲软与转型困境 - 扣非净利润仅895万元同比下滑37.13%主因日化产品毛利率13.84%低于行业均值 [3] - 70%收入来自酒店日用品业务但面临产业链弱势地位议价权薄弱外购配套产品占比30%压缩利润空间 [4] - 产品以低附加值标准化日用品为主研发投入占比不足1%远低于上海家化等行业龙头 [4] - 线上销售占比不足15%渠道转型滞后2024年销售费用仅增6.99%管理费用增15.33%降本增效成效有限 [4]