信用评级结果 - 东方金诚维持格林美主体信用等级为AA+，评级展望稳定，同时维持"23格林G1"信用等级为AA+ [4][3] - 评级模型输出结果与信评委最终评定结果可能存在差异，主体信用模型得分为AA+ [5] 业务运营 - 公司形成"城市矿山开采+新能源材料制造"双轨驱动模式，2024年营业收入332亿元，毛利率15.29% [5][33] - 新能源电池材料业务收入占比77.59%，其中三元前驱体收入160.75亿元，镍资源收入58.48亿元同比增143.47% [33][40] - 城市矿山业务收入74.37亿元，同比增长3.87%，动力电池回收量同比增长41% [33][42] 技术优势与产能 - 2025年4月量产超高镍9系核壳前驱体，技术全球领先并锁定日韩欧洲订单 [7][39] - 印尼建成15万金吨/年镍产能（控股11万金吨），全球MHP镍产能前三 [7][39] - 2024年三元前驱体出货量18.9万吨全球第二，四氧化三钴全球市占率25%以上 [36][39] 财务数据 - 2025年3月末总资产723.2亿元，资产负债率65.18%，全部债务343.65亿元 [6][33] - 2024年经营性净现金流30.55亿元，EBITDA利息倍数3.99倍 [6][33] - 在建项目总投资157.71亿元，已投入138.04亿元，主要集中于印尼镍资源项目 [45][47] 行业分析 - 2024年中国新能源汽车销量1286.6万辆渗透率40.9%，三元材料高镍化趋势显著 [18][20] - 全球镍资源预计2030年供应紧缺，湿法工艺镍因低碳属性享受绿色溢价 [26][27] - 动力电池回收市场将迎爆发期，2030年国内年报废量或超5000万辆 [28][32] 同业比较 - 格林美资产规模667.97亿元低于华友钴业（1365.91亿元），毛利率15.29%高于中伟股份（12.12%）[5][33] - 经营现金流动负债比21.56%优于厦门钨业（16.40%），但低于华友钴业（23.75%）[6]