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舍得酒业回复问询函:毛利率下滑主要系产品结构下移;为推进老酒战略,有息负债涨744%

财务表现 - 2024年营业总收入53.57亿元,同比下降24.41%,归母净利润3.46亿元,同比下降80.46% [3] - 酒类产品毛利率70.93%,同比减少7.65个百分点,主要因200元以上产品销售占比从60.38%下滑至50.68% [4][5] - 销售商品收到的现金57.67亿元,同比减少15.99亿元,货币资金余额15.43亿元,同比下降36.28% [8][10] 毛利率下滑原因 - 经销商订货数量阶段性下降,主动控量稳价以消化库存 [4] - 除50元以下和200-300元价位段产品外,其他产品平均售价下降,销售折扣增加3%-5% [5] - 经销商折扣及市场开发费余额6.36亿元,同比增长44%,占营收12% [6] - 酒类业务单位成本22.43元/500ml,同比增长38.80%,因材料采购价格和人工工资上涨 [7] 负债与资金使用 - 有息负债11.66亿元,同比激增744.07%,占货币资金比例74.95% [12] - 2025年增产扩能项目预计支出10亿元,已投资1.47亿元设立文旅公司 [13] - 购建固定资产支付现金10.01亿元,同比增加1.28亿元,年度分红款7.10亿元,同比增加2.10亿元 [10][11] 存货与老酒战略 - 存货期末账面价值52.19亿元,占流动资产70%,高于行业平均水平 [15] - 存货增长主要因老酒战略推进,规划提高原酒储存量 [17] - 库存商品周转率2022-2024年分别为2.7、3.04、2.65,公司称周转正常无积压 [18][19]