核心观点 - 苹果公司面临后乔布斯时代最为艰难的时期之一，主要挑战包括AI领域落后、中国市场销售下滑、缺乏新爆款产品、Vision Pro头显进展不顺、谷歌搜索协议风险、App Store商业模式受挑战、全球监管审查、关税威胁、CEO接班问题以及手机销量持续下滑 [1] AI领域落后 - 苹果在生成式AI竞赛中缺席，直到2023年才发布Apple Intelligence，但该软件频遭漏洞与延期 [2] - 苹果与OpenAI合作弥补产品空白，但重要升级如Siri全面改版仍未兑现 [2] - 全球开发者大会上苹果重点在操作系统界面设计调整而非AI，仅开放基础模型给第三方和新增翻译功能 [2] 中国市场挑战 - 第二财季中国销售额下降超过2%，表现差于华尔街预期 [3] - 中国本土品牌壮大，市场既是重要收入来源也是制造中心，依赖风险日益显现 [4] 新产品开发困境 - 放弃汽车项目失去潜在10万美元定价的高收益产品 [5] - 正在开发智能家居设备、桌面机器人和智能眼镜，计划2025年底推出与Meta/亚马逊竞争 [5] - Vision Pro头显价格昂贵且用途不明确，缺乏独家内容和应用推动销售 [6][7] - 需改进Vision Pro使其更轻便亲民，同时开发商业版本和性能升级版 [8] 服务业务风险 - 谷歌搜索协议每年带来约200亿美元收入，但反垄断诉讼可能终止该协议 [9] - 苹果已暗示转向与AI提供商如Perplexity/Gemini合作，Siri已接入ChatGPT [9] App Store商业模式 - 加州法院强制允许开发者引导网页支付，威胁苹果订阅和游戏内购佣金收入 [10] - 政策可能扩展至全球，苹果需调整佣金结构并修复与开发者关系 [10] 全球监管压力 - 美国司法部指控苹果五大领域打压竞争：超级应用/云游戏/通讯软件/智能手表/数字钱包 [11] - 欧盟《数字市场法》威胁苹果封闭生态系统，允许第三方应用商店和支付系统 [11] 供应链与关税 - 中国生产面临特朗普最高达145%关税威胁，加速向印度转移生产 [12] - 新款iPhone可能被迫涨价，特朗普希望iPhone美国本土制造并威胁新关税 [13] 管理层问题 - 库克将年满65岁引发接班人讨论，核心高管年龄相近导致潜在人选有限 [14][15] - 硬件负责人约翰·特努斯是最可能接班人选，库克或转任执行董事长 [15] iPhone销售疲软 - iPhone 16系列初期销售不理想，第一财季智能手机收入下降1% [16] - 消费者缺乏升级理由，折叠屏手机(2026)和20周年纪念版(2027)是未来亮点 [16]