公司概况 - 润田实业是江西区域性包装饮用水品牌，主打1元纯净水，在江西省内市场占有率高达58%，被称为"赣水之王"[1][5] - 公司成立于1994年，创始人黄安根具有医疗背景，将医疗标准引入饮用水生产[6] - 2023年营收12.6亿元，净利润1.77亿元，在全国布局10大生产基地，覆盖22个省级行政区[12][13] - 产品线包括6大系列30多款产品，但纯净水和高端产品"润田翠"矿泉水仍是主要收入来源[14][15] 资本运作 - ST联合拟通过发行股份及支付现金方式收购润田实业100%股权，实现"曲线上市"[1] - 润田此前四次冲击IPO未果，曾因品牌危机、债务问题、同业竞争等障碍受阻[10][11] - ST联合2024年营收仅3.65亿元且亏损6370万元，面临退市风险，重组可帮助其"保壳"[17] - 交易双方实控人均为江西省国资委，属于兄弟公司间的资本运作[17] 市场策略 - 采用1元极致定价策略，低于当时市场1.5-2元的主流价格区间[6] - 重点布局县乡市场，通过自建瓶坯厂降低成本，制定优厚经销商政策构建密集渠道网络[8] - 2007年获软银赛富2亿元投资后加速全国扩张，建立七大生产基地覆盖20多个省市[8] - 2016年推出高端产品"润田翠"含硒矿泉水，定价2.7元尝试产品升级[14] 行业格局 - 2023年全国饮用水市场CR5达58.6%，农夫山泉(23.6%)、怡宝(18.4%)等巨头主导[5] - 2024年行业爆发价格战，农夫山泉推出12瓶9.9元产品，行业均价被拉低至0.8元/瓶[20] - 巨头在水源布局上优势明显：农夫山泉拥有12个主要水源地，华润计划投入14亿港元扩产[22] - 润田全国市占率不足1%，跨省运输成本高，四大水源中三处位于江西制约扩张[22] 财务数据 - 2024年资产总额16.4亿元，负债4.28亿元，所有者权益12.12亿元[13] - 2024年营收12.6亿元(+9.4%)，净利润1.77亿元(+20%)，经营活动现金流净额1.83亿元[14] - 对比行业龙头农夫山泉2024年营收428.96亿元，净利润121.23亿元，规模差距显著[19]