分析师职业轨迹 - 牟一凌从2011年实习生起步，经历国信证券、国泰君安证券、开源证券等机构历练，2021年以策略首席身份回归民生证券 [2] - 2020年在开源证券期间成功预判顺周期板块行情，2021年提出"周期股将跑赢商品"观点并获市场验证 [2] - 2021年携5人团队加盟民生证券，公司同期组建"白金分析师+王牌销售"双引擎架构 [2] 研究能力与市场影响 - 策略研究强调预见性，定义为"投资者与未来世界之间的窗户"，需展示期待或担忧的未来图景 [3] - 2022-2024年连续三年获新浪财经金麒麟策略研究最佳分析师，第六届评选中位列策略研究第二名 [3] 券商并购与业绩波动 - 民生证券2021年前三季度营收36.60亿元（同比+23.90%），净利润10.27亿元（同比+27.62%），投行承销收入10.70亿元排名行业第5 [4] - 国联集团2023年3月以91亿元收购民生证券30.30%股权，2024年12月完成99.92%股权收购，合并后2024年净利润下滑40.80% [1][4] - 新主体"国联民生证券"提出"产业投行"战略，目标综合排名进入行业前十 [4] 行业整合与业务重塑 - 合并后需平衡民生证券投行优势与国联证券财富管理、基金投顾特色，研究团队定位面临调整 [5] - 分析师价值在行业变革中重构，当前阶段被描述为"未破未立的尴尬期" [5]