美国市场根基与关税风险缓解 - 公司在美国市场有深厚根基 近年来在美制造投资达240亿美元 拥有约1万名员工 部分产品从美国出口 [1] - 即将推出的口服司美格鲁肽完全在美国本土生产 有助于缓解药品关税风险 [1] - 司美格鲁肽已参与《通胀削减法案》药品价格谈判 有望减轻特朗普政府"最惠国药品定价政策"的潜在影响 [1] 供应链与产品准备 - 口服司美格鲁肽即将上市 公司已做好全面供应准备 避免进入FDA短缺名单 [2] - 海外市场供应显著改善 已逐步摆脱限量上市模式 丹麦"纯自费"模式渗透率表现令人鼓舞 [2] - 7 2mg司美格鲁肽(注射版)上市时间未公布 但该剂型提供了良好市场选择 公司正在考虑战略部署 [2] 重磅药物Wegovy市场前景 - 年初丢失合同导致Wegovy处方量下降 但公司对CVS新合约有信心 预计对2025年下半年处方量产生积极影响 [2] - 目前约100万患者使用Wegovy 而有资格通过Medicaid或医保获取的患者达5000万人 商业渠道增长潜力巨大 [3] - 公司扩展NovoCare直销在线药房 预期未来将同时存在"现金支付渠道"与"商业医保渠道" [3] 新产品与市场策略 - 专家对CagriSema(司美格鲁肽与cagrilintide组合)反馈积极 预期其将在高效能减肥药市场发挥作用 [3] - 公司对cagrilintide的生产工艺和供应能力表示充足信心 [3] - 针对复配司美格鲁肽非法行为 公司将采取措施并推行过渡计划 鼓励患者转向品牌药Wegovy [2] 研发管线与长期机会 - 阿尔茨海默症试验具有高风险但也可能带来高回报 现实世界数据支持GLP-1在该领域疗效 [3] - 2026年加拿大 中国和巴西专利到期后 公司预计仿制药将上市 但有能力通过生产体系在价格上竞争 [2] 高盛评级与目标价 - 高盛给予"买入"评级 12个月目标价117美元 较6月11日收盘价有48 6%上涨空间 [1]