收购交易概况 - 公司拟以16.5亿元收购丝域实业100%股权，间接持股65%[2] - 丝域实业旗下拥有176家直营店和2327家加盟店，会员超200万人(截至2024年底)[2] - 交易价格对应2024年净利润PE为9倍，低于消费行业10-15倍平均水平[3] - 交易未设置业绩对赌条款，在跨界高溢价收购中较罕见[4][6] 收购标的财务与估值 - 丝域实业2024年营收7.23亿元，净利润1.83亿元，资产负债率73.72%[3] - 采用收益法评估增值率达583.35%，主要因品牌/会员/门店网络等轻资产价值[3] - 交易价格相当于标的净利润的9倍，低于行业常见估值水平[3] 资金安排与项目调整 - 公司计划变更4.29亿元原用于"门店升级改造"的募集资金至本次收购[1][7] - 变更后门店升级项目剩余资金仅166万元，将延期至2027年并用自有资金补足[7] - 截至2025年一季度末，公司货币资金13.86亿元，短期债务9.36亿元[7] 战略协同与行业观点 - 公司提出"三扩战略"(扩品类/赛道/业态)，目标从母婴转型为家庭服务商[11][12] - 标的2500家门店可支持公司同城即时零售业务，160款产品将接入全渠道[9][10] - 行业专家认为社区门店协同潜力大，但加盟店承载能力存疑[10] - 养发人群与母婴消费者重合度低可能影响协同效果[11] 历史收购与业绩表现 - 2023年以来已收购乐友国际(15.6亿元)、上海幸研生物(1.62亿元)等企业[13] - 2024年营收93.37亿元(+6.68%)，净利润1.81亿元(+72.44%)，其中乐友贡献1.05亿元[15] - 中大童会员交易额占比提升2.6个百分点，非标商品目标占比40%以上[15]