分拆上市进展 - 汇川技术分拆子公司联合动力IPO申请获深交所创业板上市委审核通过 成为2025年首单"A拆A"过会案例 [1] - 联合动力拟募资48.57亿元 用于新能源汽车核心零部件生产建设、研发中心建设、数字化系统建设及补充营运资金 [1] 行业监管动态 - 新"国九条"明确从严监管分拆上市后 A股分拆上市整体降温 十余家上市公司终止分拆 包括歌尔股份、宝钢股份等行业龙头 [4] - 沪深北交易所仍有新增受理分拆项目 双环传动分拆环动科技、楚江新材分拆顶立科技分别获科创板和北交所受理 目前处于问询阶段 [5] 公司经营数据 - 联合动力2022-2024年营收分别为50.27亿元、93.65亿元、161.78亿元 归母净利润从-1.79亿元扭亏为盈至9.36亿元 [2] - 汇川技术2024年新能源汽车及轨道交通业务营收166亿元 占总营收44.93% 为增速最快板块 [2] 审核关注重点 - 深交所上市委重点关注业绩增长可持续性 要求说明第三方供应商被替代风险及研发费用率下降合理性 [2] - 需结合新能源汽车行业趋势、客户自建供应链进展及产品价格波动等因素补充披露业绩可持续性风险 [3] 分拆上市核心原则 - 监管强调拟分拆子公司需具备业务独立性、技术先进性和估值合理性 避免与母公司业务重叠或依赖关联交易 [1][5] - 汇川技术表示联合动力业务独立性高 分拆将优化主业结构 提升专业化经营水平和核心竞争力 [5] - 投行人士指出分拆需注重财务独立性、资产完整性和战略必要性 高估值套利行为将受市场抵制 [5]