公司信用评级 - 主体信用等级为AA+，评级展望稳定 [4][5] - 评级结果有效期自2025年6月6日至2026年6月6日 [2] - 评级机构将持续跟踪监测并在发生重大事项时调整评级结果 [2][3] 公司运营优势 - 熟料及水泥在江西省内拥有规模优势，区域竞争实力较强 [4][5] - 石灰石储量约7.1亿吨，年开采能力0.33亿吨，自供比例近100%，成本控制能力强 [4][20] - 经营获现能力良好，财务杠杆水平较低，偿债能力很强 [4][5][27] 财务表现 - 2024年营业总收入59.57亿元，同比下降27.27% [6][22] - 2024年净利润0.19亿元，同比下降93.91% [6][22] - 2024年末总债务31.35亿元，资产负债率37.95%，处于较低水平 [6][27] 行业环境 - 2024年水泥行业供需失衡加剧，价格低位震荡，行业效益持续下滑 [9][10] - 江西省2024年水泥产量同比下降18.1%，公司水泥销量同比下降20.45% [15][17] - 2025年行业需求降幅或收窄，但景气度仍偏弱，企业经营承压 [9][10] 产品与产能 - 拥有水泥产能2600万吨/年、商砼产能2425万立方米/年，产能规模稳定 [15] - 2024年水泥产能利用率65.27%，商砼产能利用率19.44%，均同比下滑 [16] - 水泥产品在江西省内市场占有率保持在25%以上，位居省内第一 [17] 成本与采购 - 煤炭及电力成本占生产成本约60%，2024年主要原材料价格下滑带动成本下降 [20] - 煤炭直供量占比超过80%，前五大供应商采购金额占比31.46% [20] - 余热发电机组装机容量82.50MW，可满足窑系统用电量65.9%的需求 [21] 现金流与偿债 - 2024年经营活动现金流量净额7.98亿元，经营获现能力良好 [6][27] - 截至2025年3月末，获得银行授信额度38.48亿元，其中未使用27.48亿元 [27] - 2024年总债务/EBITDA为3.93倍，偿债指标有所弱化但仍保持很强水平 [6][27] 风险关注点 - 下游需求减弱导致水泥及商砼价格整体下行，收入和盈利承压 [4][5][22] - 商砼业务账期较长，资金占用问题需关注 [5][18] - 少数股东权益占净资产32.79%，权益稳定性需关注 [25][27]