债券发行概况 - 江西万年青水泥股份有限公司获批公开发行不超过人民币15 95亿元公司债券 注册批复时间为2025年4月16日 [1] - 本期债券为2025年第一期发行 规模不超过6亿元 期限5年 附第3年末调整票面利率选择权和回售选择权条款 [1] - 债券发行价格为每张100元 采用网下面向专业机构投资者询价配售方式 [1] 发行结果 - 实际发行规模为6亿元 最终票面利率2 00% 认购倍数达4 5667倍 [1] - 发行时间为2025年6月18日至19日 [1] - 主承销商中信建投证券参与认购0 50亿元 发行人关联方未参与认购 [2] 合规性说明 - 投资者资质符合《公司债券发行与交易管理办法》及深交所相关规则要求 [2] - 发行流程报价公允且程序合规 [2]

根据《江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第一期）发行公告》，江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资 者公开发行公司债券（第一期）（以下简称"本期债券"）期限为 5 年，附第三年 末调整票面利率选择权条款和回售选择权条款。本期债券的发行规模为不超过人 民币 6 亿元（含 6 亿元），发行价格为每张 100 元，采取网下面向专业机构投资 者询价配售的方式。 本期债券发行时间为 2025 年 6 月 18 日和 2025 年 6 月 19 日，具体发行情况 如下： 证券代码：524330 证券简称：25 江泥 01 江西万年青水泥股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债 券（第一期）发行结果公告 江西万年青水泥股份有限公司（以下简称"发行人"）面向专业机构投资者 公开发行不超过人民币 15.95 亿元（含 15.95 亿元）的公司债券已于 2025 年 4 月 16 日获得中国证券监督管理委员会注册批复（证监许可〔2025〕814 号）。 本期债券实际发行规模为 6 亿元，最终票面利率为 2.00%，认购倍数为 4.5667 倍。 发行人的董事、监事、 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 2024年以来西部固投增速高增，2025年1 - 4月内蒙古、新疆、西藏等仍保持两位数增长，中西部专项债发行提速，后续债券发行对基建支撑作用将更强，西部地区经济持续健康发展，未来基建景气度或仍有较强支撑，部分西部省份有望较快退出化债重点区域，提升地方政府投资积极性[1] - 建议关注川渝、西藏、新疆等重点区域以及重大项目投资机会，如四川路桥、中国电建、三维化学等相关公司[2][3] 根据相关目录分别进行总结 西部固投高景气，专项债发行提速对基建支撑作用将更强 - 2020 - 2021年受疫情和地方债务风险约束基建投资增速较低，2022年增速达阶段性高点，2023年以来中枢显著提升，2022年以来电力等行业投资高涨支撑广义基建高增[13] - 2024年西部多数省份固投正增长，2025年1 - 4月部分省市增速超10%，中西部和东北部分省份固投景气度改善[18] - 2025年1 - 4月地方新增专项债发行规模占全年额度27%，较去年同期增长65%，中西部专项债发行提速明显，后续债券发行对基建支撑作用将更强[21] 为什么看好西部基建 - 西部地域广阔，资源丰富，可立足自身资源禀赋发展特色产业，《西部地区鼓励类产业目录（2025年本）》等政策促进经济高质量发展[23][24] - 2019 - 2024年西部地区GDP复合增速达7%，2024年多数省份GDP增速跑赢全国，2025年多数省份计划增速较好，一季度部分省份实际增速超全国水平[28] - 未来西部大开发重点在于产业定位与错位发展、战略后方与资源基地建设、大保护优先、提高开放水平、发展重点区域等[29] - 2023 - 2024年西部12省市接收中央转移支付规模大，占比较高，中央财政持续加码和战略规划落地支撑西部基建景气度[32] 重点关注哪些区域 川渝 - “十三五”四川交通投资占全国6.6%，“十四五”规划投资额较“十三五”增长16.5%，成渝地区双城经济圈建设带来交通基建稳定需求[36][40] - 国家战略腹地建设被多次提及，四川是唯一官方认证的“战略腹地”，重庆等也在推进，相关建设将带动基建需求，利好川渝基建公司[43][47] 西藏 - 西藏矿产资源丰富，形成多个千万吨级铜矿资源基地，巨龙铜矿二期扩建和朱诺铜矿项目加速矿采活动[48][50] - 铁路建设高景气，规划到2035年铁路网总规模较2021年增长282%，2025年是自治区成立60周年，多项铁路工程有进展[54] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工在即，投资预计超1万亿，将带动基建需求，关注中国电建等相关公司[60][62][64] 新疆 - 新疆煤炭资源丰富，2024年产量占全国11.4%，近5年煤化工投资或近5000亿元，接近全国一半，项目加速推进[65][66][70] - 2025年公路交通投资计划同比增长超10%，“一带一路”核心区综合立体交通网加速成型，中吉乌铁路有望迎来催化[71][73][74] 其他 - 水运政策频出，三大运河建设推进，平陆运河预计投资727亿，2025年广西水运计划总投资约264亿，平陆运河完成年度投资170亿[75][76][77] - 西部陆海新通道建设带动西部地区开放发展，预计到2035年全面建成，“东数西算”工程使西部地区在新基建及配套领域有发展潜力[78][80][82] 投资建议 - 西部地区基建空间大，政策支持，债务改善，投资积极性有望提升，关注川渝、西藏、新疆等区域及重大项目投资机会，推荐四川路桥、中国电建等公司[86][87][88]

债券发行 - 公司公开发行不超15.95亿元公司债券于2025年4月16日获批复[1] - 本期债券期限5年，规模不超6亿元[1] - 2025年6月17日询价，利率区间1.90%-2.90%，最终确定为2.00%[1] - 2025年6月18 - 19日面向专业机构投资者网下发行[2]

关于延长江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行公司债券（第一期）簿记建档时间的公告 江西万年青水泥股份有限公司（以下简称"发行人"）面向专业机构投资者 公开发行不超过人民币 15.95 亿元（含 15.95 亿元）的公司债券已于 2025 年 4 月 16 日获得中国证券监督管理委员会注册批复（证监许可〔2025〕814 号）。 根据《江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第一期）发行公告》，发行人和簿记管理人定于 2025 年 6 月 17 日 15:00 至 18:00 以簿记建档的方式向网下投资者进行利率询价，并根据簿记建档结果确 定本期债券的最终票面利率。 （本页无正文，为《关于延长"江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业 投资者公开发行公司债券（第一期）"簿记建档时间的公告》之盖章页） 发行人：江西万年青水泥股份有限公司 年 月 日 （本页无正文，为中信建投证券股份有限公司《关于延长"江西万年青水泥股份 有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）"簿记建档时间的 公告》之盖章页） 簿记管理人：中信建投证券股份 ...

江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期） 募集说明书 | 注册金额 | 不超过 15.95 | 亿元（含 | | 15.95 亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 本期发行金额 | 不超过 6 | 亿元（含 | 6 | 亿元） | | 增信情况 | 无担保 | | | | | 发行人主体信用等级 | AA+ | | | | | 本期债券信用等级 | AA+ | | | | | 信用评级机构 | | | 中诚信国际信用评级有限责任公司 | | 主承销商/簿记管理人/债券受托管理人 （住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼） 联席主承销商 （住所：中国（上海）自由贸易试验区 商城路 618 号） 签署日期：2025 年 月 日 江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书 声 明 发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。 发行人及其全体董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募集 说明书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 主承销商已对募集 ...

2025 年度 江西万年青水泥股份有限公司 信用评级报告 编号：CCXI-20251608M-01 0 2025 年度江西万年青水泥股份有限公司 信用评级报告 声 明 跟踪评级安排 中诚信国际信用评级有限责任公司 商砼长账期问题和煤炭价格居于相对高位带来的成本控制压力 项目负责人：汪莹莹 yywang@ccxi.com.cn 项目组成员：张倩倩 qqzhang@ccxi.com.cn 2025 年 6 月 6 日 2 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 本评级报告 ...

江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第一期）更名公告 江西万年青水泥股份有限公司（以下简称"发行人"）发行不超过 15.95 亿元 （含 15.95 亿元）公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕814 号注册。江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债 券（第一期）（以下简称"本期债券"）发行规模为不超过 6 亿元（含 6 亿元）。 按照公司债券命名惯例，本期债券名称由原申请的"江西万年青水泥股份有 限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券"变更为"江西万年青水泥股 份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）"。 （本页无正文，为《江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行公司债券（第一期）更名公告》之盖章页） 国泰海通证券股份有限公司 年 月 日 （本页无正文，为《江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开 江西万年青水泥股份有限公司 年 月 日 发行公司债券（第一期）更名公告》之盖章页） ( 本页无正文，为《江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业 ...

江西万年青水泥股份有限公司 2025 年 面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）信用评级报告 编号：CCXI-20251609D-01 江西万年青水泥股份有限公司 2025 年 面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告 声 明 跟踪评级安排 中诚信国际信用评级有限责任公司 2025 年 6 月 6 日 2 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任 何使用 ...

（住所：江西省上饶市万年县） 江西万年青水泥股份有限公司 2025年面向专业投资者公开发行公司 债券（第一期） 发行公告 （住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼） 联席主承销商 区商城路 618 号） 牵头主承销商、债券受托管理人、簿记管理人 （住所：中国（上海）自由贸易试验 签署日期：2025 年 6 月 日 发行人及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。 重要提示 1、江西万年青水泥股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）面向专业 机构投资者公开发行不超过人民币 15.95 亿元（含 15.95 亿元）的公司债券（以 下简称"本次债券"）已于 2025 年 4 月 16 日获得中国证券监督管理委员会（以下 简称"证监会"）注册批复（证监许可〔2025〕814 号）。发行人批文有效期截止 日为 2027 年 4 月 16 日，本期债券缴款结束日不晚于批文到期日。本次批文项下 债券发行总额在批文规模内。 2、本次债券采取分期发行的方式，其中江西万年青水泥股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）（以下简称"本期债 ...