控股股东减持计划 - 控股股东爱屋企管拟在未来三个月内减持不超过3%股份（10,032,724股），目前持股52.96%，一致行动人合计持股62.79% [2] - 2019年至2023年5月控股股东持续减持，2023年5月减持1.96%股份套现9193.8万元，因超比例减持1.185%被证监会责令改正 [2] 股份回购与股价表现 - 2023年8月推出3500万-7000万元回购计划，2024年6月新增3000万-6000万元回购计划 [3] - 2025年1月将部分回购股份用途变更为注销减资，截至2025年6月5日已回购3022.36万元股份 [3] - 2022年12月至2024年9月股价下跌超60%，但2024年9月低点后反弹约50% [3] 业绩持续下滑 - 2023年营收下滑9.25%，归母净利润下滑44.09%；2024年营收下滑15.24%，亏损7526.76万元；2025年一季度营收下滑1.23%，净利润下滑79.72% [4] - 2024年主动终止员工持股计划，因考核目标未达标（要求营收增长3%或净利润增长20%，实际营收下滑15.26%） [4] - 2023年同样因业绩未达标终止第一期员工持股计划（要求2022年营收增长25%，实际仅增5.03%） [4] 渠道调整与收入结构变化 - 直营门店数量从1910家减至1485家，加盟门店从1775家减至1600家，导致2024年门店零售收入下滑21.39% [5] - 特渠收入2023年下滑38.54%，电商渠道因模式调整下滑34.58%，2024年加盟批发渠道仅微增3.92% [5] - 2017年启动"万家灯火"加盟计划，但门店增长未带动收入提升，2020年起直营门店数量持续减少 [5] 盈利能力与行业竞争 - 2021年销售费用率32%，近年维持在28%左右；管理费用率从11%增至13%，2024年净利率转负 [6] - 2025年一季度毛利率降至34.64%（同比降7个百分点），应收账款及存货增长 [6] - 2024年人均创收73.43万元，在A股休闲零食公司中垫底（同行约100万元），盐津铺子、良品铺子等竞争加剧 [6]