评级结果 - 公司主体信用等级维持AAA，评级展望稳定 [1][2] - 债券"21深能01"、"21深能02"等7只债券信用等级均维持AAA [1] 评级观点 - 公司可获得政府有力支持，业务规模优势持续提升 [1] - 区域经济发达且能源需求大，盈利及偿债能力很强 [1] - 火电机组占比较大，盈利能力受燃料价格变动影响显著 [1] - 在建项目较多，面临一定资本支出压力 [1] 财务概况 - 2024年总资产1613.71亿元，同比增长5.2% [5] - 2024年营业总收入412.14亿元，同比增长1.8% [5] - 2024年净利润26.32亿元，同比下降5.4% [5] - 2024年EBITDA 111.15亿元，同比增长2.3% [5] - 资产负债率63.93%，同比上升0.31个百分点 [5] 业务运营 - 2024年可控装机容量2372.9万千瓦，同比增长24% [10] - 清洁能源装机占比74.63%，同比提升7.63个百分点 [10] - 2024年上网电量560.43亿千瓦时，同比下降4.2% [13] - 市场化交易电量占比66.8%，交易程度保持较高水平 [12] - 垃圾焚烧处理能力50515吨/日，同比增长14.1% [19] 行业比较 - 装机容量2372.9万千瓦，高于申能股份和湖北能源 [5][6] - 上网电量560.43亿千瓦时，行业领先 [5][6] - 营业总收入412.14亿元，规模大于可比企业 [5][6] - 清洁能源占比74.63%，高于行业平均水平 [6][10] 未来发展 - 在建及储备电力项目761.26万千瓦，以新能源为主 [23] - 在建垃圾处理项目16905吨/日，持续扩大产能 [23] - 计划投资抽水蓄能电站360万千瓦，布局新型储能 [23] - 预测2025年总资本化比率66.01%-68.71%，财务杠杆有望改善 [31]