交易概述 - 佛塑科技收购金力股份并募集配套资金的重大资产重组获深交所受理 独立财务顾问为华泰联合证券 [2] - 收购标的金力股份专注于锂电池湿法隔膜业务 与佛塑科技同属高分子薄膜材料领域 业务协同性显著 [2] - 交易结构为50 8亿元全资收购（现金对价4亿元 股份支付46 8亿元） 配套募资10亿元（4亿元支付现金对价 6亿元补充流动资金及偿债） [2] 标的公司基本面 - 业绩波动剧烈：2022年扣非归母净利润2 96亿元 2023年降至1 16亿元（下滑60 8%） 2024年转亏至-1 18亿元 [3] - 盈利能力恶化：毛利率从2022年37 72%降至2024年21 85% 资产负债率从52 79%升至64 02% [3] - 2025Q1业绩改善：营收8 7亿元 净利润4088 09万元 受益于锂电池隔膜需求增长 [3] - EBITDA表现稳定：2023-2024年分别为5 71亿元和6 34亿元 反映经营性现金流能力未受折旧财务费用拖累 [3] 客户与股东结构 - 前五大客户集中度高：2024年宁德时代（27 45%）、比亚迪（15 94%）、国轩高科（13 91%）等合计贡献76 73%营收 [4][6] - 股东阵容复杂：102名股东包括产业资本（比亚迪、宁德时代关联方）、财务投资者（小米、复星）及券商系资本（广发信德、海通系） [7] - 历史融资估值波动：2018-2022年入股价格从9元/股涨至12 5元/股 2022年12月老股转让价达17元/股（对应估值93 38亿元） [7][8] 交易估值分析 - 收购价低于部分股东成本：本次交易作价50 8亿元（9 25元/股） 较广发信德17元/股接盘价折价45 6% [8][10] - 股份对价设计优势：佛塑科技换股价3 84元/股（较市价6 3元折价39%） 广发信德需股价达7 84元方可盈亏平衡 [9][10] - IPO失败背景：2022年申报科创板时估值预期130亿元 2023年因行业调整导致业绩下滑撤回申请 [2][8]