招股详情 - 行业为网上平台，上市类别为主板，主要股东为李书福(77.1%) [2] - 发售股份数目44.18百万股，招股价41.94港元，发售所得款项20亿港元 [2] - 配售发售股份数目39.76百万股，公开发售股份数目4.42百万股 [2] - FY24净亏损1,250.8百万人民币，总市值228.2亿港元 [2] - 发行股份总数5.44亿股(新股+现有股份)，备考调整后每股有形负债净额(6.85)港元 [2] - 保存人为华泰国际、农银国际、广发证券 [2] 财务表现 - 2022至2024年累计净亏损50.4亿元，资产负债率高达87.6% [4] - 2022年收入7,630,961千元，2023年增长至10,667,894千元(+39.8%)，2024年达14,657,499千元(+37.4%) [5] - 毛利率从2022年-4.4%改善至2023年5.8%，2024年进一步提升至8.1% [5] - 经营亏损从2022年1,866,028千元(-24.5%)收窄至2024年800,504千元(-5.5%) [5] - 2024年净亏损1,250,769千元(-8.5%)，较2022年1,972,065千元(-25.8%)有所改善 [5] 业务模式 - 2024年73%订单依赖高德、百度等聚合平台，自有APP订单占比仅27% [5] - 每笔订单被抽取20%-30%佣金，佣金支出持续吞噬利润空间 [6] - 司机激励支出占营收28%，乘客端每单补贴5元 [6] - 网约车行业增速降至5.4%，滴滴独占70.5%市场份额 [6] 集资用途 - 34%用于定制车及扩大网络，20%改进车服解决方案 [7] - 20%偿还银行借款，17%投资自动驾驶，10%一般公司用途 [7] - 45%募资总额将用于偿还债务 [4] 自动驾驶布局 - 3.3亿港元(占募资额17%)押注L4级自动驾驶 [7] - Robotaxi故事宣称可降本50%，奔驰等基石投资者5.8亿港元站台 [7] - 全国Robotaxi测试车不足千辆，商业化进程缓慢 [7] - 技术落地周期预计3-5年，剩余融资仅够支撑24个月运营 [7] 资金压力 - 18.5亿融资减去8.3亿还债，剩余资金仅覆盖约24个月运营 [8] - 按2024年月均亏损8800万元计算，资金压力显著 [7] - 若两年内无法实现盈利拐点或技术突破，将面临生存危机 [8]