上市表现 - 公司港股上市首日股价波动剧烈，开盘最高涨幅4.68%后跌破发行价，最终收涨0.55%至每股36.5港元，总市值2131亿港元 [1] - A股同日表现不佳，盘中跌超4%，最终收跌3.83%，近一个月市值缩水超百亿元至2259亿元 [1][10] - 认购阶段异常火爆，香港公开发售认购倍数达918.15倍，超过恒瑞医药和宁德时代 [4] 募资与定价 - 港股IPO募资净额达100亿港元，创今年以来消费企业港股IPO纪录 [5] - 最终发行价36.3港元位于定价区间最高位，投行人士认为定价偏高导致破发 [5] - 暗盘交易上涨3.86%至37.7港元，与首日表现形成反差 [4] 行业地位 - 以2024年收入计，公司全球酱油和蚝油市场份额均为第一，调味品行业全球第五 [7] - 酱油产品占营收51.1%，蚝油占17.2%，其余为调味酱等 [8] - 国内酱油市占率13.2%，全球酱油市占率6.2%，显示行业集中度仍低 [12] 财务表现 - 2024年营收269亿元同比增长9.53%，净利润63.44亿元同比增长12.75% [8] - 增速较2015-2020年两位数增长明显放缓，反映业绩疲软 [8] - 公司曾被称为"酱油茅"，A股市值一度达7000亿元 [7] 行业趋势 - 国内调味品市场进入成熟期，多数品类需求增速放缓 [12] - 行业竞争激烈，广发证券指出"量"受餐饮需求影响，"价"依赖提价和产品升级 [12] - 东南亚市场处于成长期但已被联合利华等国际巨头占据 [13] 全球化战略 - 公司计划将募资额的20%用于建立全球品牌和拓展海外渠道 [12] - 目前全球调味品市占率仅1.1%，重点拓展东南亚及欧洲市场 [13] - 面临产品本地化、管理本地化和渠道争夺等挑战 [13]