核心观点 - 宇信科技赴港上市但海外业务收入占比常年不足1%且2024年同比下降24% [1] - 公司2024年及2025年一季度营收持续下滑，与行业增长趋势相反 [1][10] - 实控人在赴港上市前折价减持套现 [1][13][14] 业务表现 - 2024年银行科技解决方案收入34.61亿元，占比87.53% [5] - 2024年营收39.58亿元，同比下降23.94%，2025年一季度同比再降12.57% [6][10] - 净利润逆势增长，2024年达3.84亿元，净利润率从2022年5.9%提升至2024年9.7% [12] - 2024年毛利率28.8%，较2023年25.7%提升 [12] 客户结构 - 2024年国有大行/股份制银行/政策性银行贡献收入52.49%，中小银行/农信社占26.89%，非银机构/外资银行占20.62% [9] - 服务对象覆盖央行、三大政策性银行、六大国有行、12家股份行、380+区域性银行及50+外资银行 [3] 行业对比 - 全球金融机构科技支出2020-2024年CAGR 10.4%，预计2024-2029年CAGR 10.9%至7.1万亿元 [7] - 中国银行业IT解决方案市场2023年规模692.96亿元（同比+6.8%），预计2028年达1021.7亿元（2023-2028年CAGR 8.1%） [9] 成本与人员 - 2024年员工总数从12547人降至10811人，技术人员从11915人降至10281人，研发人员从1883人降至1357人 [13] - 2024年销售费用1.23亿元（同比-23.21%），研发费用4.29亿元（同比-24.33%） [13] 资本运作 - 实控人洪卫东折价14.6%转让1056万股（占总股本1.54%），套现1.93亿元 [13][14]