当然，也存在过度扩建的风险。独立发电商过去曾因扩张过快而破产（如Calpine在2005年、Energy Future在2014年）。但Raymond James分析师J.R. Weston认为，目前的供电扩建速度相对缓慢，更侧重于 升级老旧设备，而非盲目新建。 另一边，投资者可能也低估了未来的电力需求。22V Research的Jordi Visser指出，未来AI将遍布机器 人、自动驾驶、智能家居等场景，形成一个"分布式、全天候"的计算需求层。这种边缘计算需要本地、 稳定的供电系统，不容延迟或中断。 电力需求的爆发已经重估了整个公用事业板块。Vistra的远期市盈率从一年前的15.5倍升至25.1倍，NRG Energy从11.3倍升至18.6倍。Raymond James因此给予Vistra和NRG"强烈买入"评级，并看好Constellation 和Talen Energy。 但市场仍将雪佛龙和埃克森美孚视为传统石油公司，未将其视为AI受益者。Visser则认为这将改变。他 指出，两家公司正通过天然气发电切入数据中心能源供应。雪佛龙已与GE Vernova和Engine No.1合作扩 展天然气发电， ...