公司评级与信用状况 - 联合资信维持东华能源主体长期信用等级为AA+，债券"21东华01"信用等级为AA+，评级展望稳定[1] - 公司具备"丙烷-丙烯-聚丙烯"完整产业链，在烷烃资源运营方面具有优势[5] - 截至2025年3月底，公司拥有240万吨/年丙烯产能和200万吨/聚丙烯产能，产能利用率均超100%[5] 经营状况 - 2024年公司营业总收入309.38亿元，同比增长14.06%，主要受益于丙烯及聚丙烯销量提升[3] - 公司化工品毛利率从2023年的6.80%下降至2024年的4.69%，利润空间收窄[5] - 经营活动现金流量净额从2023年的26.18亿元大幅下降至2024年的5.22亿元，降幅80.07%[6] 财务指标 - 截至2025年3月底，公司资产负债率68.67%，全部债务资本化比率66.94%，债务负担较重[6] - 公司受限资产占总资产比例高达44.54%，影响再融资空间[6] - 2024年EBITDA为22.69亿元，同比增长15.24%，EBITDA利息倍数从1.77倍提升至2.12倍[8] 行业与市场 - 公司PDH和聚丙烯产能规模位居全国前列，具有规模优势[5] - 原材料LPG价格受国际能源价格、地缘冲突等因素影响波动较大，对公司盈利能力形成挑战[5] - 全球关税政策不确定性可能影响公司原材料供应的稳定性和持续性[5] 关联交易与公司治理 - 2024年与关联方马森能源交易规模达56.73亿元，占LPG销售收入43.53%[6] - 公司治理结构完善，ESG表现良好，2024年环保投入959.56万元，未发生重大安全事故[33] - 实际控制人周一峰及配偶王铭祥合计持股40.66%，质押股份占比16.83%[9]