主体信用评级结果 - 东方金诚维持江苏洛凯机电股份有限公司主体信用等级为AA-，评级展望稳定，同时维持"洛凯转债"信用等级为AA- [1][4][5] 评级模型与指标 - 评级模型输出结果为AA，最终评级结果由信用评级委员会参考模型结果投票评定 [4] - 企业规模指标权重20%，营业总收入得分9.74 [4] - 市场竞争力指标权重13%，市场地位得分5.20 [4] - 研发投入比指标权重7%，得分6.37 [4] - 毛利率指标权重7%，得分5.86 [4] - 总资产收益率指标权重8%，得分6.91 [4] - 资产负债率指标权重10%，得分7.89 [4] - 全部债务/EBITDA指标权重8%，得分7.43 [4] 财务表现 - 2024年资产总额33.55亿元，较2023年24.56亿元增长36.6% [5] - 2024年所有者权益13.82亿元，较2023年11.76亿元增长17.5% [5] - 2024年营业总收入21.31亿元，较2023年19.64亿元增长8.5% [5] - 2024年利润总额2.00亿元，较2023年1.79亿元增长11.7% [5] - 2024年经营性净现金流-1.55亿元，较2023年2.18亿元转负 [5] - 2024年资产负债率58.81%，较2023年52.12%上升6.69个百分点 [5] 业务运营 - 公司主营中低压断路器关键部附件和智能环网柜及其关键部附件，定位于中高端市场 [4][6][7] - 2024年断路器及其关键部附件收入9.99亿元（占比46.86%），成套柜及其关键部附件收入8.27亿元（占比38.81%） [21] - 2024年研发投入1.16亿元，占营业收入比例5.46% [26] - 截至2025年3月末，拥有76项发明专利和344项实用新型专利 [24][26] - 主要客户包括上海良信、正泰电器、施耐德电气、ABB等知名企业 [24][26][31] 生产与销售 - 2024年断路器操作机构产量242.11万台，产能利用率113.16% [29] - 2024年成套柜类产品产量0.51万台，产能利用率121.43% [29] - 2024年前五大客户销售收入占比32.36%，其中七星电气股份有限公司占比10.04% [31] - 2024年主要原材料金属及加工件采购金额9.58亿元，占比70.61% [32] 债务与融资 - 2024年全部债务8.17亿元，较2023年4.21亿元增长94.1% [5] - 2024年10月发行"洛凯转债"4.03亿元，期限6年 [12] - 截至2024年末，募投项目累计使用金额1.92亿元，募集资金余额2.03亿元 [12] - 截至2025年6月10日，尚未转股金额4.03亿元，占发行总量99.98% [15] 行业环境 - 配电设备行业受益于新基建周期启动、配电网智能化改造和新能源普及 [16] - 2024年主要原材料铜价震荡上行，企业成本控制压力加大 [17][20] - 行业竞争激烈，产品价格面临下行压力，利润向中高端产品集中 [17][20] - 本土企业在中低端市场具有竞争优势，但高端市场仍由ABB、西门子、施耐德等国际巨头主导 [18]