信用评级结果 - 东方金诚维持晶科能源主体信用等级为AA+，评级展望稳定，同时维持"晶能转债"信用等级为AA+ [1][6] - 评级结果有效期从2025年6月20日至2026年6月19日 [2] 公司业务概况 - 公司主要从事太阳能光伏组件、电池片、硅片的研发、生产和销售，主营产品为光伏组件 [6][10] - 2024年全球光伏组件出货量92.87GW，居全球第一，N型组件出货量占比约88% [8][10] - 截至2024年末，公司硅片、电池片和组件设计产能分别为120GW/年、95GW/年和130GW/年 [12] 财务表现 - 2024年公司营业总收入924.71亿元，同比下降22.08%；利润总额-0.77亿元 [6][7] - 2025年一季度营业总收入138.43亿元，利润总额-21.36亿元 [7] - 截至2025年3月末，公司资产总额1190.33亿元，资产负债率72.72% [7][12] - 2024年研发投入44.07亿元，占营收4.77%，新增专利679项 [8] 行业分析 - 2024年全球光伏新增装机量599GW，同比增长35%；中国新增装机277.57GW，同比增长28.33% [8][15] - N型TOPCon电池市占率超70%，已成为市场主流技术路线 [17] - 2024年全球组件产能约1446GW，产能利用率约40%，行业存在阶段性供需失衡 [15] 竞争优势 - 公司N型TOPCon电池具有先发优势，实验室TOPCon钙钛矿叠层电池效率达34.22% [8][22] - 公司建立了从拉棒/铸锭到组件的垂直一体化产能布局，规模优势突出 [12][20] - 截至2024年末，公司光伏组件全球累计出货量超300GW，稳居行业领先位置 [8] 风险因素 - 光伏行业价格竞争激烈，组件售价快速下滑，2025年预计仍维持低位 [9][20] - 公司境外销售收入占比超60%，面临汇率波动、地缘政治及贸易保护政策风险 [9][20] - 公司全部债务规模较大，截至2024年末为540.22亿元，债务负担较重 [7][9]