IPO政策与并购趋势 - 2023年8月27日IPO政策施行后A股IPO节奏显著放缓 2023年新股上市超300只 2024年降至100只 2025年截至6月20日仅50只新股上市 [1] - 严监管下准IPO企业转向并购重组实现资本化 2024年9月"并购六条"发布后A股并购重组热度持续上升 25家上市公司收购准IPO企业事项推进中或已完成 [1] 行业分布与支付方式 - 25家并购案例中电子行业6家 机械设备5家 基础化工和计算机各3家 12家构成重大资产重组 13家不构成 [2] - 支付方式多样化 12家现金支付(温氏股份最高16.1亿元) 2家发行股份(中核科技 石基信息) 9家混合支付(佛塑科技现金4亿元+股份46.8亿元收购金力股份) [2] 标的公司特征 - 25家标的公司中10家曾冲刺创业板IPO 8家曾冲刺科创板IPO 科技属性突出 如深圳尚阳通(半导体功率器件) 澎立生物(创新药CRO) [3] - 2024年重大重组事件50%分布于TMT和高端装备制造行业 体现硬科技企业横向扩张和纵向整合趋势 [3] 并购类型与战略 - 同行业并购占比84%(21/25) 包括横向互补(万盛股份收购熵能新材59.33%股权)和纵向整合(温氏股份 至纯科技 奥浦迈) [5] - 跨行业并购案例4家 如金一文化收购金融科技企业开科唯识43.18%股权 从黄金珠宝转型软件信息 [6] 估值与市盈率分析 - 9家披露估值数据标的平均增值率114.14% 最高为兆易创新收购苏州赛芯(增值率289.48%) 最低博杰股份收购广浩捷(2.27%) [8] - 5家含业绩承诺条款标的平均并购市盈率15.89倍 低于同期新股平均发行市盈率20.24倍 科创板新股平均发行市盈率36.68倍 [9] - 并购市盈率低于二级市场主因流动性差异 未上市公司信息不透明 上市公司融资渠道和品牌价值优势 [10]