公司概况 - 苏利股份主要从事农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售，产品包括百菌清原药、嘧菌酯原药、农药制剂、十溴二苯乙烷等 [9] - 公司拥有成熟的中间体生产工艺和较为完善的产业链，有利于保障产品质量 [1] - 2024年末公司资产总额57.42亿元，资产负债率29.57%，债务负担较轻 [1][11] - 2022-2024年营业收入分别为31.50亿元、19.58亿元和23.09亿元，受行业景气度影响呈现波动 [9][11] 业务运营 - 农药类产品2024年收入12.91亿元，占比55.92%，毛利率11.83%；阻燃剂产品收入7.21亿元，占比31.21%，毛利率17.17% [9] - 2024年农药类产品产量46,379.14吨，同比增长60.63%；阻燃剂产量22,831.26吨，同比增长30.90% [10] - 公司海外销售占比39.07%，主要出口巴西及欧美地区，2024年前五大客户销售额占比31.75% [10] - 研发投入2022-2024年分别为1.38亿元、1.05亿元和1.13亿元，占营业收入比重4.39%左右 [11] 募投项目 - 苏利转债募集资金9.57亿元，用于年产1.9万吨精细化工产品项目，截至2024年末募集资金投入进度71.15% [2][3] - 间苯二甲腈项目已于2023年9月投产，2023-2024年实现收入2.09亿元 [3] - 项目变更后投资总额增至14.83亿元，新增霜霉威盐酸盐等产品产能 [3] 行业环境 - 2024年中国化学农药原药产量367.5万吨，同比增长22.2%；2025年1-4月产量131.4万吨，同比增长7.5% [5] - 农药价格指数2024年末80.14，同比下降10.4%；2025年4月78.75，同比下降5.6% [6] - 全球阻燃剂市场规模2024年103.8亿美元，预计2033年达169.6亿美元，中国市场规模256.6亿元，同比增长24.99% [8] - 原油价格下跌降低农药企业成本，2025年3月末布伦特原油63.12美元/桶，较年初下降16.87% [6] 财务表现 - 2024年经营性现金流净额-0.42亿元，主要因海外销售回款较慢 [12] - 2024年末货币资金4.43亿元，交易性金融资产2.90亿元，应收账款4.71亿元 [11] - 2024年EBITDA 2.73亿元，对刚性债务覆盖倍数0.16倍 [12] - 2025年一季度营业收入6.47亿元，同比增长33.32%，毛利率19.34% [9]