公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，反映公司作为细分行业龙头的地位和经营稳定性 [3] - 2024年营业收入272.46亿元，同比增长16.61%，净利润7.16亿元，同比增长16.45%，主要受益于再生铸造铝合金业务收入增长25.27% [3][12] - 2025年一季度营业收入71.83亿元，同比增长20.39%，但经营活动现金流净额为-1.79亿元，显示营运资金压力 [3][12] 业务板块与产能 - 三大业务板块均为细分行业龙头：再生铸造铝合金（营收占比55.78%）、铝合金车轮（32.26%）、功能中间合金（7.67%） [12] - 全球布局生产基地，国内覆盖天津、河北等地，海外包括泰国、美国等，铝合金车轮年产能2,475万只，再生铸造铝合金总产能138万吨 [5][17] - 2024年新能源汽车铝合金车轮销量480万只，同比增长15.26%，但功能中间合金产能利用率降至67.01% [17][18] 财务风险与债务 - 总债务规模快速增长，2025年3月末达133.78亿元，短期债务占比80.97%，现金短期债务比降至0.51，偿债压力加大 [3][22] - 应收款项和存货合计119.72亿元，占2025年3月末总资产的51.82%，加剧营运资金占用 [6][19] - 资产负债率升至66.78%，净债务/EBITDA为5.19（2024年），杠杆水平较高 [3][22] 行业与市场环境 - 中国汽车产业2024年销量创新高，新能源汽车销量同比增长35.5%至1,286.6万辆，汽车出口增长24.9%至640.7万辆 [10][11] - 原材料价格波动显著，电解铝和再生铝采购成本分别同比增长13.20%和31.38%，挤压毛利率至9.62%（2024年） [12][15] - 同业对比显示公司营收规模领先（272.46亿元），但销售毛利率（9.62%）低于万丰奥威（16.53%） [7] 战略与项目进展 - 墨西哥年产360万只铝合金车轮项目一期投产，但整体建设进度滞后，预计延期至2025年12月 [6][18] - 布局汽车拆解业务，与蔚来、理想合作构建再生铝全产业链，再生铝采购占比提升至27.71%（2024年） [15][16] - 外销收入占比23.42%（2024年），面临汇率风险（汇兑损失0.16亿元）及美国关税政策不确定性 [13][14]