评级结果与财务表现 - 主体信用等级维持A+，评级展望稳定，阿拉转债信用等级同样为A+ [3] - 2024年公司营业收入5.34亿元，同比增长32.48%，净利润1.16亿元，同比增长34.88% [3][23] - 销售毛利率保持较高水平，2024年为63.56%，EBITDA利润率34.26% [3][23] 业务发展与行业环境 - 公司通过并购源叶生物扩大业务规模，2024年源叶生物贡献营业收入1.32亿元，净利润0.48亿元 [10][16] - 科研试剂产品涵盖高端化学、生命科学等四大领域，2024年末常备库存产品约8.82万种 [16][17] - 国内科研试剂市场外资品牌占据主导地位，公司收入规模仍较小，2024年收入在同行中处于较低水平 [5][8] 财务结构与现金流 - 资产负债率35.72%，总债务/总资本27.81%，财务杠杆水平较低 [3][23] - 2024年经营活动现金流净额1.52亿元，同比大幅增长171.59% [23][27] - 现金短期债务比10.11倍，速动比率2.75，流动性状况良好 [23][27] 研发投入与产能建设 - 2024年研发投入6285.98万元，同比增长22.66%，研发人员193人 [18][19] - 主要在建项目为债券募投项目，建设期延长至2026年3月，总投资3.11亿元 [19][20] - 存货规模持续攀升，2024年末达5.28亿元，占总资产29.70% [7][23] 行业发展趋势 - 国内科研经费投入持续增长，2024年达3.61万亿元，年均复合增长率较高 [13][14] - 化工行业受国际油价波动影响较大，2025年化工品价格面临下行压力 [11][12] - 科研试剂国产替代趋势逐渐显现，但产品数量与外资龙头仍存在差距 [15]