公司评级与信用状况 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，债项"23振业02"信用等级维持AAA [3][4] - 评级维持基于深圳市国资委雄厚实力带来的外部支持、低净负债率(43.11%)及合理债务结构 [3][4] - 担保方深圳高新投融担主体信用等级AAA，提供全额连带责任保证担保增强债项信用 [28][29] 财务表现 - 2024年营收60.65亿元但净利润亏损17.51亿元，毛利率从38.63%骤降至8.01% [8][18] - 总资产从263.99亿元收缩至154.34亿元，存货计提22.45亿元跌价准备占存货余额17.24% [8][18] - 净负债率43.11%处于行业低位，非受限货币资金/短期债务2.20倍显示短期偿债能力良好 [8][21] 业务运营 - 2024年全口径销售金额42.23亿元同比增28.28%，但销售均价下降 [16][18] - 土地储备129.58万方中惠州/河源/南宁等低能级城市项目占比高，去化压力大 [16][18] - 2024年无新拓项目，竣工面积67.81万方创峰值，南京项目集中交付 [16][18] 行业环境 - 房地产行业供需关系重大变化，政策宽松但居民购房信心仍不足 [14][15] - 2024年土地投资与开发规模持续低位，融资环境改善但需警惕舆情影响 [14][15] - 高能级城市市场回温明显，但行业整体仍处于筑底阶段 [14][15] 同行业比较 - 与天地源相比，深振业财务杠杆更低(净负债率43.11% vs 107.43%)，但盈利能力均较弱 [12][13] - 存货周转率0.40次/年优于对比企业，销售回款对总债务保障能力较强 [12][13] - 业务规模较小(全口径销售42.23亿元)，显著低于行业头部企业 [12][13]