公司上市与市场地位 - 曹操出行于6月25日在港交所主板挂牌上市，成为港交所市场规模最大的网约车平台 [1] - 按2024年总交易额(GTV)计算，公司位居行业第二，仅次于滴滴 [1] - 上市后公司获得"确定性"和"稀缺性"两大标签，开启发展新篇章 [3] 行业赛道与需求特点 - 网约车行业是高确定性赛道，具有民生属性和刚性需求特点 [4] - 行业与公用事业类似，服务经济增长与居民消费，拥有庞大群众基础 [4] - 政策规定抽佣上限，行业利润空间存在政策性天花板 [4] - 行业告别盲目流量扩张，未来需通过优化运营效率和管控成本实现盈利 [5] 经营效率与财务表现 - 2023年经调整EBITDA率转正至1%，2024年提升至2.6% [6] - 通过规模化定制车队结构性降本，TCO比普通纯电车低33%-40% [6] - 司机平均小时收入从2022年30.9元增至2024年35.7元，高于行业平均27元 [8] - 毛利率从2022年-4.4%提升至2024年8.1%，净亏损收窄近四成 [8] 定制车与生态优势 - 截至2024年底在31个城市拥有3.4万辆定制车，国内同类规模最大 [6] - 背靠吉利集团，在整车成本、充换电补能和售后服务等方面具备优势 [8] - 定制车TCO优势驱动司机收入增长，形成平台与司机共赢的正向循环 [7] Robotaxi战略布局 - 已上线曹操智行自动驾驶平台，在苏杭试点Robotaxi服务 [9] - 与吉利合作开发L4级Robotaxi定制车，预计2026年底推出 [9] - 预计2026-2028年无安全员Robotaxi每公里成本将降至0.73元 [9] - Robotaxi将优化车辆运行时间和成本，提升服务利润率 [10] 投资者认可与成长空间 - 奔驰、国轩高科、速腾聚创等产业资本作为基石投资者认购 [10] - 在滴滴短期无法回港背景下，成为出行领域稀缺标的 [10] - 全球万亿规模出行市场可承载多家百亿甚至千亿市值企业 [10]