公司上市与市场地位 - 曹操出行于6月25日正式登陆港交所，成为港股市场规模最大的科技出行平台 [1] - 2024年公司GTV达170亿元，市占率位居网约车行业第二 [1] - 业务生态综合性强，兼具自营车队+三方合作运力，并大规模部署定制车模式 [1] - 2025年2月起在苏杭两地试点Robotaxi业务，抢占万亿级市场先机 [1] 财务表现与增长动力 - 2022-2024年营业收入分别为76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元，复合增速39% [1] - 经调整净亏损从2022年16.5亿元缩窄至2024年7.24亿元 [6] - 经调整EBITDA从2022年-7.73亿元扭转为2024年3.83亿元，EBITDA率从-10.1%提升至2.6% [6] - 毛利率从2022年-4.44%提升至2024年8.09% [4] 定制车模式的核心优势 - 截至2024年底拥有超34000辆自有定制车，计划扩充至5万辆 [2] - 定制车GTV占比从2022年5.3%提升至2024年25.1% [2] - 定制车型枫叶80V和曹操60的TCO分别为0.53元/公里和0.47元/公里，较典型纯电车低33%-40% [4] - 司机平均小时收入从2022年30.9元增至2024年35.7元，高于行业平均27元 [3] - 司机收入及补贴占出行服务收入比例从2022年84.2%降至2024年79.0%，车服成本占比从7.9%降至3.53% [4] 供给侧护城河构建 - 通过定制车生态整合吉利资源，降低司机持有成本并提升乘客体验 [3][4] - 定制车模式需汽车产业背景支撑，形成互联网平台难以复制的壁垒 [8] - 聚合平台订单占比从2019年7%升至2024年31%，曹操出行避免依赖补贴转向差异化服务 [7] Robotaxi战略布局与行业前景 - 2025年2月上线曹操智行自动驾驶平台，在苏杭试点Robotaxi服务 [9] - 与吉利合作开发L4级Robotaxi定制车，预计2026年底推出 [9] - 东吴证券预测2030年Robotaxi国内市场规模超2000亿元，渗透率36% [10] - 天风证券预测2030年全球Robotaxi市场规模达8349亿元，国内4888亿元 [10] - 公司具备"自动驾驶技术+整车制造+运营平台"三位一体生态优势 [11]