6月25日，曹操出行正式登陆港交所，成为港股市场规模最大的科技出行平台。 尽管此前港交所已有嘀嗒出行、如祺出行两家网约车服务平台相继上市，但对资本市场而言，曹操出行依然是一个特别的存 在： 一是规模明显更大，2024年曹操出行GTV达到170亿元，在网约车行业市占率第二；二是业务生态更综合，公司不仅兼具自营车 队+三方合作运力，还大规模部署持有成本更低的定制车模式；三是业务探索更前沿，公司自2025年2月起在两个城市试点推出 Robotaxi实地业务，抢先占领下一个万亿风口。 招股书披露，曹操出行2022、2023、2024年的营业收入分别达到76.31、106.68、146.57亿元，复合增速高达39%。那么，曹操出 行这些差异化优势能否转化为持续的盈利能力与增长动力？曹操出行的基本面究竟如何？ 那么，定制车模式究竟有何优势？ 网约车行业普遍遵循以下简易盈利模型：对平台而言，毛利润=GTV-用户补贴-司机收入-司机补贴；对司机而言，毛利润=司机 收入+司机补贴-车辆持有成本（TCO，包括车辆折旧/租赁费、能源费、维修保养费）。 毫无疑问，平台与司机都追求各自毛利润最大化。平台希望提高GTV、降低对用户和司机 ...