美股逼空行情与风险预警 - 瑞银自营交易部门警告当前美股逼空行情已过度，建议投资者减仓，因专有指标"4M盘中复苏评分"显示真实风险偏好持续下降，6月18日转为中性[1] - 历史数据显示，类似逼空行情（UBXXSHRT逼空指数上涨43%）与风险偏好背景下，标普500指数3个月内平均下跌11%，纳斯达克指数下跌13%[1][6] - 自2022年以来4次超过30%的逼空反弹中，3次在"4M评分"低于25%后均出现回调，回调期间逼空指数平均下跌29%，标普500下跌11%，纳斯达克QQQ下跌13%[5][6] 资金面压力分析 - 主动资金持续流出：零售投资者资金流过去5个交易日中4日为净卖出，外资通过美国上市ETF的资金流同样呈现净卖出[8] - 机构抛压：养老金及目标日期基金季末再平衡操作预计引发560亿美元全球股票抛售（310亿美元国际股票，250亿美元美股）[10] - 企业回购支撑弱化：预计下周回购规模降至300亿美元，8月初前进一步降至每周150-200亿美元，因公司进入静默期[10] 大盘科技股风险 - 纳斯达克100指数成分股空头仓位比例处于一年低位（13%百分位），QQQ看跌/看涨期权比率处于五年低位（8%百分位），波动率风险敞口（VIX Vega Exposure）处于五年低位（20%百分位）[12] - 当前大盘科技股存在对冲不足风险，叠加资金流压力（零售、外资、养老基金抛售）及企业回购减少，市场脆弱性上升[16] 历史规律与指标表现 - 瑞银"4M盘中复苏评分"自4月11日短暂看涨后持续走低，6月1日转入中性区域（低于15%），6月19日降至9%[2] - 历史案例显示，当"4M评分"下跌时，标普500平均下跌11%，纳斯达克QQQ平均下跌13%[6]