风光装机 - 5月风电、太阳能新增装机分别为26.32GW、92.92GW，同比增速分别为801%、388%，太阳能单月装机创历史新高 [1][2] - 截至5月末，风电、太阳能累计装机分别为567.49GW、1084.45GW，同比分别增长23.1%、56.9%，占总装机比例分别为15.7%、30.0% [1][2] - 中电联预测到2025年末，风电、光伏累计装机将分别达到6.4亿千瓦、11亿千瓦，年内风光新增装机分别为73GW、16GW [2] - 根据《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，到2027年电力系统年均新增200GW以上新能源，装机结构持续清洁化 [2] 发电量 - 5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，增速比4月放缓0.4pct [3] - 5月规上火电/水电/核电/风电/太阳能发电量同比分别+1.2%/-14.3%/+6.7%/+11.0%/+7.3%，增速较4月变化分别为+3.5pct/-7.8pct/-5.7pct/-1.7pct/-9.4pct [3] - 水电发电量降幅扩大受2024年同期高基数影响 [3] 用电量 - 5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，增速较4月放缓0.3pct [4] - 一产/二产/三产/居民生活用电量分别为119/5414/1550/1013亿千瓦时，同比分别增长8.4%/2.1%/9.4%/9.6% [4] - 三产用电量高增长得益于充换电服务业（同比+45.1%）和互联网及相关服务（同比+29.8%） [4] - 居民生活用电量高增长受高温影响，宁夏、广东、福建等地实现两位数增长 [4] 投资建议 - 绿电行业建议关注全国龙头企业龙源电力、三峡能源 [5] - 火电行业建议关注市场煤敞口大且长协电价下调幅度较小的企业，如大唐发电、华能国际 [5] - 水核行业建议关注长江电力、中国核电，因红利属性强且核电具备远期成长性 [5]